供應鏈重組 外資續捧越南

美國總統川普重啟關稅戰，依美國商務部日前公布最新數據，越南對美貿易順差創歷史新高。法人表示，越南對美貿易順差自2022年起已連續三年突破1,000億美元，這並非單純的轉口貿易現象，而是反映全球供應鏈重組的趨勢，激勵外資持續進駐越南，成為產業鏈重組的受益者，並非關稅規避的中繼站。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，美商務部數據顯示，去年越南對美商品貿易順差達1,235億美元，不僅創歷史新高，更使越南躍升為美第三大商品貿易順差來源國。觀察2022年起越南對美貿易順差已連三年破1,000億美元大關，展現出在全球供應鏈重組中的關鍵地位。

2018年中美貿易戰爆發以來，越南對美出口與自大陸進口確實呈現高度正相關，但這並非簡單的「洗產地」行為。「從外資投資數據來看，2023年至2024年越南的外國直接投資（FDI）持續成長，即使在政治不確定性升溫的情況下，主要經濟體對越南的投資信心依然堅定。」 張晨瑋分析，根據2000年至2023年的累計FDI數據，韓國、新加坡和日本三國對越南的投資註冊資本均超過750億美元，遠高於大陸和香港的合計730億美元。這顯示全球供應鏈正在越南進行大規模且多元布局，非單一國家的產能轉移。

市場擔憂美可能對越祭出關稅制裁，張晨瑋認為，全面性關稅的機率不高，但不排除美方會以關稅作為談判籌碼，要求越南擴大開放市場或增加美國產品採購，越南目前正處於產業升級的關鍵時期，政府積極推動證券市場改革，去年11月取消全額交割制度即為重要里程碑，今年可望由「邊境市場」升級至「新興市場」，長期發展潛力依然可期。

日盛越南機會基金研究團隊認為，今年越南實質GDP預估成長7％～8％，多項指數預期成長，顯示經濟發展的展望，公共投資、私人投資和進出口活動等成長動力都保持發展態勢。券商預估今年企業稅後淨利成長仍達雙位數，約12％～14％，凸顯估值吸引力，市場亦期待第三季越南股市有望納入新興市場，將對流動性有所改善，主要產業均有望受益。