AI PC溫和成長；凌陽創新、義隆電同樂

　川普關稅不確定性提高，瑞昱（2379）法說會證實，客戶受川普關稅政策影響在新年後增加訂單，帶旺整體AI PC供應鏈第一季營運。法人透露，今年將有更多機種導入高階ISP晶片，包含瑞昱、凌陽創新（5236）業者將受惠；觸控IC大廠義隆電（2458）則有望以高市占，大啖相關商機。

　據研調機構數據指出，2024年自大陸出口至美國的NB比重仍高達7成，品牌廠因應貿易戰升級、提前拉貨。2025年市場出貨量上看5％，有三大原因支撐PC成長，首先是AI PC的興起，由於更輕巧模型，始終端應用普及速度加快；其次是Windows 10退役，微軟將於今年第四季終止支援；最後是疫情期間PC換機潮，都將是推動今年PC溫和成長因素。

　業界分析，政治風險因素提供短期訂單拉貨動能，但並不代表可延續；但最壞的情況是川普揮動關稅大刀，屆時反而會有急單湧現，重演當年華為禁令前的瘋狂拉貨潮。

　凌陽創新1月份合併營收為1.68億元，年增10.15％；供應鏈業者透露，品牌廠搶在關稅開徵前提早建立庫存，尤其是美國市場仍由中國大陸出貨居多，因此提前因應情況將會在年後更加明顯。

　AI運算能力必須搭配優質的周邊設備，才能提升PC對周圍環境及使用者行為的感知，從而提供最佳使用體驗，這才是AI PC滲透率加大的關鍵；目前的尖端技術可能在一到兩年內就會成為主流規格。

　凌陽創新陸續推出多款高階ISP晶片，配合客戶導入不同價格區間之機種。業界分析，去年AI PC由於高訂價，市場接受度仍不高，但是各大晶片業者陸續推出更親民的價格，使用者將更方便入手。

　在觸控IC部分，義隆電則握有高市占率，1月份合併營收為10.43億元、年增4.64％。法人分析，潛在美國關稅議題，有望推升供應鏈業績於首季度營收成長，然後續還是得視政策落地時間、謹慎應對。