DeepSeek風暴 外資:半導體長線利多

　DeepSeek在台股農曆年假期間掀起資本市場驚濤駭浪，外資圈罕見於長假期間加班應戰，強調目前並不認為台積電短期會被砍單，且對相關半導體長線將是利多，同時，與輝達高度相關的AI硬體股開紅盤時恐陷拉回，然優質股若遭超賣，不失為投資的機會。

　外資研究機構過往在農曆年假期間，雖多保持待命狀態，然必須加班應對國際變數的情況，實屬罕見。摩根士丹利、摩根大通、高盛證券等紛紛向旗下客戶提出最新觀點，針對台股、亞股、乃至歐美市場所受影響，第一時間作出判斷；其中，大摩雖維持看好AI半導體，但也因為DeepSeek帶來的影響，可能導致進一步出口管制或降低資本支出的高漲情緒，一口氣下修輝達、博通、Astera　Labs、美光、Marvell等目標價。投資評等均不變，前二者為「優於大盤」，以及後三檔為「中立」。

　對應至台系AI半導體供應鏈，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻農曆年間與產業專家交流意見發現，DeepSeek能夠將多種技術整合至穩定模型，這點具有重要意義，美國的雲端服務供應商（CSP）或AI開發商為維持領先地位，都必須維持資本支出的密集程度，對輝達AI GPU的需求將持續強勁。大摩除了持續看好台積電、世芯-KY、京元電，也看好邊緣AI關鍵受惠者的聯發科。

　摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）認為，更高效的模型訓練可能會進一步推動訓練需求，推理成本降低與模型規模縮小，可能會加速邊緣AI普及，成為半導體需求的重要驅動因素。

　高盛證券則指出，儘管沒有觀察到因更具成本效益的AI模型發展而使台積電訂單遭砍，但短期內需求優於預期的空間也相對壓縮，尤其地緣政治風險不得不慎，必須留意美國政府針對先進AI晶片制定新的出口管制。中信投顧研判，台股新春開紅盤有補跌壓力。

高盛情境分析亦表明，輝達NVL72伺服器機架或HGX系統需求每減少1萬櫃，對台積電的總營收影響分別為1.4％與0.2％。

　另一方面，摩根士丹利證券提醒，AI相關硬體可能出現拉回，營運與輝達、一線大規模數據中心業者關聯較深者如：金像電、嘉澤等，可能較為波動；與二線以下CSP或企業客戶較緊密者如：華碩、技嘉、緯穎、緯創等，回檔幅度相對較小。