稼動率滿載 華通Q1業績可期

　HDI板（高密度互連板）龍頭華通（2313）2024全年營收724.64億元，年增8.03％，寫歷年次高紀錄。受惠於中國大陸國家補貼政策推動陸系手機換機潮，加上非手機產品出貨量成長，華通HDI訂單能見度及稼動率滿載水準持續，法人看好2025年第一季營運熱度維持，有望呈現季增。

　華通先前受惠於美系主力客戶平板、筆電新產品，推升2024年第四季營收198.33億元，與第三季營收201.91億元相當，符合預期；近期更因中國大陸補貼政策，包括刺激消費新手機、平板等數位產品汰舊換新，客戶備貨需求持續到農曆年前，訂單能見度也進一步提升，使華通HDI稼動率滿載水準拉長。

　儘管近期消費電子產品光環不再，現階段消費者對於手機AI功能也顯得冷淡，銷售尚未見到熱潮，市場仍期待美系主力客戶2025年產品將陸續導入AI應用，加上中國大陸推動的換機潮，皆成為改善HDI價格壓力的動能。

　另一方面，華通正透過低軌衛星產業先行優勢，持續擴大毛利率較佳的衛星事業及客戶群，並改善現有產品結構。根據法人估算，華通低軌衛星2024全年營收占比約落在17％～20％區間，整體產業及客戶需求成長明確，2025年比重將有機會提升至23％左右，同步推升毛利率向上。