自行車族群 喜迎健康反轉期

　自行車族群度過產業谷底，美利達（9914）、桂盟（5306）2024年營收率先轉正。法人表示，自行車產業在歷經兩年的庫存調整期後，隨全球經濟逐步復甦，2025年將迎接全新轉折點，上半年隨著庫存調整期結束，預期6月起產業將進入健康反轉期，助力自行車族群營收回正。

　中國大陸自行車市場在經歷疫情後的爆發性成長，2025年將進入量減價增的轉型階段，而歐美市場需求正在強勢復甦，預期2025年全球自行車市場將聚焦於高階產品與技術升級，自行車雙雄巨大（9921）、美利達，及全球最大的鏈條供應商桂盟，發展前景受關注。

　法人表示，經過長期庫存調整，2025年歐美市場需求回暖趨勢明顯，尤其是北美市場復甦力道強勁；此外，歐洲多國陸續推出補貼政策，涵蓋E-bike購買補助與零件升級支持，進一步刺激自行車市場成長，整車廠與零件廠均可望受惠歐洲補修市場需求回升，訂單持續增長。

　巨大2024年合併營收712.55億元、年減7.4％，不過巨大對2025年的產業景氣審慎樂觀，預期6、7月就會看到產業健康反轉，對全年營收轉正頗具信心。法人表示，巨大隨著歐洲與大陸雙核心市場需求逐步回升，尤其是中高階新產品在歐洲市場獲得高度認可，未來訂單展望良好，新機種與規格升級，將進一步支撐巨大的長期成長動能。

　美利達2024年合併營收296.47億元、年增9.14％，2024年總銷量141.81萬台、年增22％，其中公路車與電動登山車占比逾60％，成為主要銷售動能。法人表示，美利達受惠歐美市場需求復甦，2024年高階產品表現突出，有望成為產業復甦的主要受益者之一，2025年雖面臨大陸市場的銷售淡季及價格壓力，依然看好長期前景。

　桂盟2024年合併營收49.84億元、年增6.08％。法人表示，桂盟持續優化產品組合，高階產品比重顯著提升，推升營收與毛利率。隨著整車廠庫存調整進入尾聲，歐美市場訂單回溫，預期桂盟2025年的營運表現將大幅超越2024年。