降息期、大選後 可轉債平均表現亮眼

　川普2.0續發酵，愈來愈多機構認為在川普執政下美國通膨風險恐不易降並使聯準會改變降息步伐。法人表示，除股債外，2025年投資可留意可轉債的機會。因為在降息循環期間、川普第一次執政期間，可轉債平均表現都優於股和債。

　美國聯準會自今年9月啟動降息，國泰投顧統計1989年以來6次降息循環，可轉債在啟動降息後一年至三年平均表現皆優於股債，以降息後一年為例，美國可轉債平均上漲6.8％，優於美股上漲4.2％及美債上漲5.8％。

　在美國大選之後，可轉債的表現也不差。國泰投顧指出，其中更在川普第一次執政期間，可轉債表現尤其佳。統計1988年至2020年美國總統大選，選後三個月、六個月及一年可轉債平均表現皆優於股債，平均選後一年美國可轉債上漲17.2％優於美股上漲15.3％及美債上漲6.6％。此外，川普的第一次執政期間，全球可轉債累積上漲77.5％，優於全球股上漲71.3％及全球債上漲20.2％。

　野村策略轉機多重資產基金經理人黃奕捷分析，近幾年隨著高利率環境下，企業融資傾向於發行可轉換債券來降低融資成本，使可轉債發行意願大增，根據美銀美林的預測，2024年全球可轉換債券的發行量將達到900億美元到1,000億美元，比2023年增加20％，其中美國將占600億到650億美元。在發行量穩定上升的幫助下，整體可轉債市場流動性可望獲得改善。

　由於美國公債殖利率不斷走揚，債券市場承壓，但股市受惠於經濟堅挺支撐企業獲利，表現持續上漲，可轉債因具備獲取股票增值的選擇權，表現較傳統債券突出，今年以來至11月26日，美國S&P 500指數上漲26.24％，美國可轉債指數上漲13.88％，而美國公債指數僅上漲1.53％。