以短支長 央行減發存單放錢

　國內資金大水庫的中央銀行定存單餘額水位續降。央行今年第一季升息，第二、三季續調升存準率，爛頭寸減少，又在公開市場操作減發定存單放錢，統計至11月底未到期餘額降至7.2兆元、月減290.9億元，累計今年來縮水8,100億元，隨年關短期資金需求上揚，12月將續減發，預估全年減發金額上看兆元。

　銀行資金調度主管表示，央行因應市場資金需求減發定存單，從1月降回7兆元水準後就回不去了，尤其下半年擴大減發規模，9～11月放錢逾4,000億元，11月底未到期定存單餘額來到7.2兆元，逼近2015年的6兆元低水位。累計至11月底減發8,100億元定存單，其中1～3月及5～7月都減發約3,500億元，9月單月更大減逾2,800億元，創2022年7月單月減發3,969億元以來最大減額，10～11月並再減發約1,390億元。

　市場預估，央行第四季利率可能續按兵不動，但考量房市管制才剛發酵，整體貨幣政策沒有轉寬鬆的條件，持續溫和緊縮基調，以「一手收錢、一手放錢」的操作策略，提供市場流動性。12月是短期資金需求高峰期，應會繼續減發，累計全年減發金額挑戰兆元大關。

　中央銀行3日並標售1,400億元364天期定存單，在央行放錢下，市場資金不如預期緊俏，銀行紛紛進場搶標，吸引2,359.65億元資金投標，倍數拉升至1.69倍，創近三期新高，得標加權平均利率也降至1.478％，較上月下降0.2個基本點（1個基本點為0.01個百分點），投標氛圍不如先前悲觀。

　銀行資金調度主管指出，市場漸取得共識，後續預計先在近期得標利率1.47％～1.49％區間徘徊，可能要「先做頭」在高點附近盤旋，只要確認高點已過，會降至過往水準。後續關察川普關稅措施進展，通膨可能蠢動，對台灣難免有影響，因此定存單投標不敢太激進，短期還是保守為宜。