半導體族群壓力山大 里昂：非全空 AI仍看好

　半導體族群近日股價走得辛苦，市場信心除受美國總統當選人川普釋放加徵關稅言論衝擊，台積電未來最先進製程若赴美的影響，亦是法人心中揮之不去的問號。外資指出，AI依舊是驅動半導體基本面引擎，但目前還須等待更明確的上行週期現身，才能衝破不確定性。

　大型半導體股27日氣色不佳，晶圓代工龍頭台積電面臨11月初以來最大的千元保衛戰壓力測試，連帶各電子次族群指標股表現不振，使加權指數跌破半年線與季線。里昂證券最新對半導體態度較為戒慎，但仍看好AI動能，且偏好能受惠AI營收貢獻、新規格升級的公司，如日月光投控、京元電與祥碩，並非全面偏空。

　針對半導體產業狀況，里昂歸納出五大重點：一、儘管半導體相關營收可能持續上升，但整體半導體產業成長動能將會減弱。二、目前看來，半導體產業復甦反彈階段已接近尾聲，但尚未在未來幾個季度看到明確的上行週期。三、整體半導體產業庫存天數已從2023年高峰下降，接近產業正常水準。四、各應用端需求分化明顯，AI、HPC需求強勁，汽車與工業仍疲軟，終端消費市場不見有力刺激。五、台系半導體股現階段評價偏高，若股價想要有進一步表現，則需要有更強大的基本面進步來驅動。

　對應到AI需求強勁，里昂證券樂觀看待先進製程與封測服務的前景。里昂認為，受惠AI應用爆發與製程升級，2025年先進製程的需求值得期待，產能利用率也會保持高昂水準，預料台積電將有愈來愈多客戶與專案轉進3奈米製程。

　反觀傳統消費市場增長疲弱，里昂認為，不僅缺乏有力的因素支持智慧機市場的強勁復甦，另一方面，PC市場需求的主要驅動力仍是替換需求，而非使用者意圖導入AI功能而帶來的新出貨量。