緯創AI獲利爆發 內外資看多

　緯創（3231）法說會釋出看法大大提振市場信心，野村證券指出，根據緯創經營管理階層說法，挾AI零組件產品、機架與系統級AI的貢獻，AI伺服器營收繼今年雙位數幅度成長，2025年成長幅度更將高達三位數，內外資全面看多緯創前景，目標價上看165元。

　緯創法說會後，確立AI伺服器出貨跨足基板至機櫃，推升2025年成長，包括花旗環球、麥格理、野村、高盛證券與凱基投顧等，全都給予正向投資評等，推測合理股價介於146～165元。在一眾內外資力挺之下，緯創25日終場上漲半根停板、收124.5元。

　花旗環球證券指出，機構法人對緯創關注點主要集中在第四季度，以及2025年的增長前景、GB200帶來的相關機會、利潤率走勢，以及「川普2.0」可能帶來的影響。

　緯創經營管理階層不負眾望，對未來成長展望給予正面指引，並預期AI伺服器（包含機架、組件）將成為主要增長動力。

　值得注意的是，儘管增加GB200機架的業務占比，可能會稀釋毛利率，然緯創經營管理階層認為，由於規模效益加持，明年的營業利益率反而會有所改善。此外，緯創持續在台灣、越南、墨西哥擴充伺服器與其他產品產能，有助於淡化潛在關稅風險。

　高盛證券提出三大理由，樂觀看待緯創2024～2025年的獲利成長性。首先，在消費性PC回補庫存、商務PC迎Win 11升級循環的帶動下，PC市場今年出現回溫；其次，AI伺服器需求成長驅動緯創GPU基板與AI伺服器業務增長；另外，一般伺服器的需求也開始復甦，全部都是動力來源。

　高盛證券認為，企業廣泛採用AI、需求節節升高，對於專注企業市場ODM／OEM的緯創是一大利多，然市場顯然忽視了企業對AI伺服器需求的龐大上檔空間，明顯低估緯創在AI伺服器領域的成長力道。高盛估計，AI伺服器（包括GPU基板）2023～2025年將分別占緯創營收比重的3％、6％與8％。

　考量緯創今、明年的獲利爆發性，目前評價比其他同業都要低，具有投資吸引力，高盛並看好，緯創每股稅後純益（EPS）的成長力道，將會是驅動股價表現的重要因素。