舊金山Fed：勞動市場緊俏推升通膨

聯準會對美國通膨朝2％目標回落有信心而啟動降息循環，但舊金山聯邦準備銀行18日發布報告指出，美國勞動市場緊俏，依然在增添通膨壓力，只不過比2022年和2023年來得緩和。

舊金山聯準銀行經濟學家巴尼喬恩（Regis Barnichon）和夏皮洛（Adam Hale Shapiro），在最新經濟報告《Economic Letter》指出，超額需求（excess demand）下降的緣故，通膨率在過去兩年減少近0.75個百分點。但截至2024年9月止，需求升溫仍對通膨貢獻0.3至0.4個百分點。

報告提到，鑑於美國通膨依然高出聯準會的2％目標，意味經濟依舊有超額需求現象。

　該調查係基於通膨與就業市場熱度之間的關係，也就是經濟學上著名的「菲利普曲線」（Phillips Curve）進行分析，以職缺對求職者的比率來衡量，有助聯準會決策官員評估進一步降息的幅度與速度。

鑑於通膨放緩及就業市場降溫，聯準會在9月例會一舉降息2碼，開啟寬鬆周期。11月在美國大選落幕後再度降息，降幅縮小為1碼，聯邦基金利率目前來到4.5％和4.75％區間。根據芝商所FedWatch工具，12月降1碼機率超過6成。

　央行決策官員認為，現今利率水準高到足以抑制經濟過熱，但對於利率限制性的程度，進一步降息的時機與幅度，聯準會內部仍難有共識。

對於職缺對求職者比率驟降，聯準會主席鮑爾曾密切關注，他認為勞動市場供需目前大致取得平衡，就業市場不再是通膨壓力的來源。但舊金山聯準銀行最新報告，直指就業市場吃緊仍是通膨壓力來源。