降息循環＋美經濟軟著陸機會高 非投等債後市穩健

　美國聯準會降息三碼的動作展開鷹派寬鬆步伐，正式展開降息循環，市場法人表示，從聯準會利率點陣圖趨勢來看，持續降息機會仍高，美國經濟仍具韌性，加以聯準會已展開降息來支持就業與經濟，美國經濟軟著陸機會高，長券利率已向聯準會靠攏修正，過去經驗顯示，在此金融環境下，將支持非投等債後續表現穩健。

　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，目前的美國降息循環啟動與經濟軟著陸金融環境與1995年期間雷同，觀察當時各固定收益商品的表現，在降息循環啟動後三個月、六個月、一年非投等債漲幅分別是4.44％、9.91％、17.89％表現都優於投等債與美債，按照歷史經驗，加上非投等債的期望報酬與配息能力將優於其他固定收益商品，後市來看，在殖利率仍具吸引力下，穩健資金仍有望持續流入債市，而市場也偏好鎖高利率的券種，當中又以BB-B級、鎖定票面利率6％以上的成份券、選債機制納入信用因子加權之非投資等級債ETF最值留意。

　凱基美國非投等債（00945B）基金經理人鄭翰紘認為，美國大選凸顯財政赤字議題，市場預期選後美國政府會增加舉債，帶動通膨隱憂，也令市場對美國聯準會降息幅度與腳步的預期心理出現變化，導致近期美國公債殖利率快速走高。

　短期公債殖利率下行空間有限的情況下，選擇債券ETF建議考慮存續天期偏短、信評偏中段的債種，以降低利率變動帶來的風險，並適度承擔信用風險，以換取利差優勢，兼顧追求相對高的債息。公債殖利率高檔震盪時期，建議將票面利率列為重點觀察指標，票面利率越高代表發債企業的配息力相對越強，相對更有底氣抵禦殖利率走高帶來的資本利得減損。

　台新優先順位資產抵押非投資等級債券基金研究團隊強調，軟著陸仍是最有可能發生的經濟情況，但經濟放緩伴隨的衰退擔憂可能會不時造成利差擴大，此時市場波動反而會是進入非投資等級債市場的好機會。另一方面，預計殖利率曲線將趨陡，長天期債殖利率可能略有上升，天期3～10年的債券投資較具吸引力。