美元被工具化 去美元化浪潮起

　主張弱勢美元的川普即將再次出任美國總統。由於他在首次總統任內掀起美中貿易戰，引發去全球化風潮，讓國際局勢逐漸走向「一個地球，兩個世界」，不甘繼續受美國雙率政策牽制的國家也陸續出現「去美元化」的呼聲與行動。川普重回白宮後，若進一步將美元「工具化」，非美陣營更可能加速「去美元化」的腳步。

　10月下旬在俄羅斯喀山召開的2024金磚國家（BRICS+）峰會，最受矚目的議題，即為俄國倡議的「金磚之橋」（BRICS Bridge），打算建立以各國央行為主的多邊清算體系，對抗西方國家祭出的金融制裁。在此同時，美國聯準會（Fed）雖已啟動降息，惟其幅度、次數，乃至會否一路下調成為降息循環，也因總經數據反覆、美國大選的干擾而出現不同聲音，其外溢效果也持續對他國造成影響，亟思對策。與以美元為主的金融體系抗衡，儼然成為國際金融市場的一股新浪潮。

　在跨境交易結算上以其他貨幣取代美元，近一年來，陸續有不同的國家提出並付諸行動，其中最受矚目的當屬沙烏地阿拉伯，今年6月告別了長達50年的石油美元，表示願在採購行為上，嘗試使用人民幣在內的多種貨幣。俄羅斯則將此構想擴大成為創建多邊金融支付平台的金磚之橋，並期待會員之間建立單一貨幣。更早之前、去年的金磚峰會上，巴西總統盧拉也呼籲各成員國，應於彼此的貿易和投資上，建立起共同的貨幣。

　這些非美元交易貨幣的提案，不同國家的出發點亦南轅北轍。俄羅斯是因戰爭受到西方制裁必須另覓他途，用意在於抗衡，巴西則是受不了美元匯率波動的衝擊，用意在於追求穩定，沙烏地的原因更複雜，基於沙美矛盾升溫、擔憂美元資產安全，以及美元購買力下降等綜合考量的決定，追求的目標是風險分散。

　換言之，並非各國都有「與美元為敵」的想法，何況金磚之橋的提出還在構想階段，剛推動的石油人民幣也只限於中沙兩國間的交易，今年初以來，在X平台上廣泛討論的「美元霸權地位保衛戰」，恐還是紙上談兵的成分居多。

　從實際的數據來看，被非西方國家寄予厚望的人民幣，目前也實無在國際金融市場和美元叫板的可能。據環球銀行金融電信協會（SWIFT）10月底公布的兩項統計，人民幣全球支付占比為3.61％，結束了連十個月高於4％的紀錄，並為日圓所超越降為世界第五，美元占比則以47.01％位居第一；如以貿易融資貨幣比較，同月人民幣市占為5.66％，更遠低於美元的83.25％。

　即人民幣雖已於國際金融市場擁有一定的地位，惟其運用面的成長力道不如預期，和美元之間的差距亦大，在可預見的未來裡很難拉近。

　而大陸政府是否希望人民幣擁有和美元一樣的地位，也未必盡然。一來人民幣一旦國際化，即必須相當程度的開放流通，並放棄匯率的掌控權，依國際金融的不可能三角理論，其利用貨幣政策來調控經濟的功能將受到約束，二來即使僅限在雙邊貿易採取本幣交易，之前與中南美多國的經驗未必合作愉快，即你取得了幣值不穩定的他國貨幣，對方還將手上的人民幣部位，拿到香港等離岸市場上兌換成美元，讓匯率的雙向調控變成了必須控制貶值壓力、外匯存底流失，人民幣自由化的進程也受到影響。

　儘管如此，仍可發現受影響的各國亦非束手無策，仍想方設法尋找去美元化的方式。就價值儲備而言，增持黃金部位即為選項之一，2018年開始，金磚國家央行買進黃金的數量與增幅，均明顯高於全球平均水準，藉此做法降低美元價值波動的衝擊；就支付方式而言，受SWIFT制裁或限制的國家，在替代貨幣出現之前，也有了以物易物的舊交易模式，俄羅斯以軍機換取伊朗的無人機之外，今年秋天，中俄的農產品以物易物也將上路，目的即為減少使用受到高度監理的銀行體系運作。

　更重要的是，金磚國家的經濟成長潛力，提供了金融體系未來發展的想像空間。國際貨幣基金（IMF）即看好金磚國的後市發展，認為未來五年的全球經濟成長，必須依賴其推動，其中來自中國的貢獻超過21％，超過七大工業國（G7）的總和。而金磚之橋計畫和石油交易的去美元化，提升了人民幣的地位，國際清算銀行（BIS）推動中的多邊央行數位貨幣橋（mBbridge）計畫，參與的五家央行，包括了香港金管局和中國人民銀行，中國於國際金融新秩序建立的重要性可見一斑。台灣雖高度信任並依賴SWIFT系統運作，對上述相繼提出來的新構想，仍不可等閒視之。