年會+併購 生技基金錢景亮

　第四季不僅是消費旺季，投信法人指出，生技醫療產業有多項醫學年會將輪番登場，為產業帶來新的商機話題，今年逢美國大選年，過往選後待不確定性降低，生醫併購活動熱度有望提升，且降息啟動也有助為市場挹注資金活水、企業借貸成本降低，利好生技醫療股表現，建議趁勢透過生技醫療基金來掌握行情。

　群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，現階段市場關注美總統大選，兩個黨派針對醫療產業有不同策略，但對於產業發展都朝向正向看待，主因大眾對醫療需求有增無減，藥品與醫材也持續精進，產業商機前景龐大。

　歷史經驗來看，下半年多為生物製藥併購執行較集中時間，特別是選舉年後，交易數量和規模多大幅增加，可望進一步帶動比價效應。再者短期而言，第四季也有諸多重要醫學年會登場，包括由美國腎臟病學會、美國肝病研究協會等舉行之會議，有望揭露相關重要藥物之臨床實驗成果，有望為產業增添話題。

　台新醫療保健新趨勢基金經理人黃俊晏認為，後市美國通膨與利率展望向下，市場仍維持下半年利率將下滑預期，但美國第二季經濟成長率估值仍有2.5％，10年期公債殖利率回落至3.6％後出現支撐，債券價格走弱可能增添股市對於資產定價疑慮；考量醫療股財報仍正面，價格與基本面偏離，維持正向看法。

　評價面醫療PEG比（本益比／盈餘成長率）不到1倍，居各產業最低，投資價值浮現。整體來看，生技醫療股在財報表現平穩，且股價與基本面短暫背離之後，可望迎來落後補漲買盤青睞，後市反彈行情可期。

　PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，高齡化趨勢使醫療支出成長持續，近期醫療指數雖出現回檔，但看好產業剛性需求所帶來的價值特性，以美國為例，1960年代醫療預算支出占GDP5％，而現在醫療支出占比高達18％，每人每年醫療支出為11,700美元且穩定成長中。

　重磅級藥品陸續推陳出新下，根據高盛證券估計，今年美國醫療類股盈餘年成長率將高於整體股市，目前醫療類股的本益比僅22.3倍，低於整體美股的23.9倍，更遠低於科技股的34.2倍，顯示評價面更具吸引力。