中磊：明年重回成長軌道

電信寬頻設備大廠中磊電子（5388）今年前三季營收低於去年同期表現，主要由於今年以來，歐美及日本網通市場進入庫存去化，而庫存去化時間又較原先預期更長，因此影響今年來營收表現，不過，市場法人指出，在該公司積極調整產品組合下，今年全年平均毛利率表現可望維持在17％以上的相對高檔水準，全年獲利表現可望優於營收。

中磊前三季營收433.66億元，較去年同期下滑7.64％，主要由於去年底以來，歐洲、北美及日本的網通市場進入庫存去化階段，而影響今年前三季營收表現，原本市場普遍預期，庫存去化可望在今年第二季底完成，但到目前為止，業者指出，客戶多仍在去化庫存中，估今年底，歐、美及日本市場庫存去化才可望告一段落。

雖然中磊今年前三季營收低於去年同期水準，不過，該公司今年以來積極調整產品組合，全力拉升毛利率表，以今年一、二季毛利率來看，第一季毛利率在17.34％、第二季則為17.66％，和過去幾年大致維持在12％至15％的毛利率有明顯的拉升，市場法人預期，今年第三季及全年平均毛利率都有機會維持在17％以上水準，相對去年全年毛利率16.4％，今年全年獲利表現可望略優於營收。至於今年第四季營運展望，由於目前產業仍處於庫存去化階段，市場普遍認為，第四季營運仍不易見到明顯的增長。

不過，中磊也表示，庫存去化到今年底就已逾一年之久，客戶端的庫存去化也該結束，預期明年全球網通產業將重新回到成長軌道，而中磊明年營運也有機會受惠產業回升而成長。

至於在主要出貨市場方面，目前北美市場仍占營運約五成水準，以印度為主的南亞市場今年已和歐洲出現黃金交叉，今年南亞市場營運占比已逼近三成水準，預期明年北美及南亞仍將是營運成長重心。