Fed褐皮書：通膨續降 美經濟穩健 降1碼幾成定局

　聯準會（Fed）23日發布俗稱「褐皮書」的地區經濟報告顯示，9月到10月初美國經濟活動持穩沒什麼變化，通膨壓力持續緩和，企業聘雇略見回溫，強化Fed在11月例會偏向只降1碼的預期。

　美元指數與美債殖利率雙雙飆到3個月最高，美元指數來到104.57，10年公債殖利率也升至4.24％，24日則壓回，美元指數報104.18，10年美債殖利率則小降2個基點。

　「褐皮書」調查指出，自9月初以來，幾乎所有地區的經濟活動沒有變化，僅兩個地區回報溫和成長，即便不確定性升高，對長期展望還是頗為樂觀。這是Fed針對轄下12家地區分行的企業連絡人所做的景氣調查，直到10月11日截止。

　調查顯示，通膨壓力持續和緩，投入價格上漲速度普遍比銷售價格還快，壓縮企業的利潤空間。美國11月5日舉行總統大選，經濟仍是選民關注的焦點議題，尤其是通膨。

　勞動市場隱憂加劇下，Fed終於在9月啟動降息循環，政策利率一舉調降2碼至4.75％-5％區間。但消費支出、就業、通膨等經濟數據出乎預料地好，投資人對降息速度和幅度的預期轉趨保守。

　芝商所FedWatch工具24日顯示，聯準會11月6-7日決定降息1碼機率已飆破9成（94.5％）。

　企業收入成長及家庭儲蓄充足，讓美國經濟維持韌性。儘管勞動市場放緩，裁員規模仍在歷史低檔，支撐薪資上漲。

　美國9月非農就業人口創半年來最大增幅，失業率降至4.1％。就業市場趨於穩定也反映在最新「褐皮書」，與前次調查相比，回報就業小幅乃至溫和成長的地區增多。

　舊金山聯準銀行指出，部分雇主已開始回補過去一年來一直空缺的職位。至於薪資方面，Fed各轄區的工資普遍仍溫和到適度上漲。

　全國企業聯絡人多將借貸成本下降及對往後進一步降息的預期，作為前景樂觀的原因。但圍繞在美國大選、通膨展望、利率路徑的變數，還是影響許多地區信心。紐約聯準銀行指出，總統大選的不確定性，讓企業在招聘決策上裹足不前。