美股後市 高盛、摩通不同調

　華爾街兩大銀行高盛與摩根大通對於美股後市有著截然不同的看法。高盛策略師警告，在估值已高的情況下，美股未來幾年的年化報酬率恐怕僅有3％。摩根大通則樂觀預期，未來10～15年美國大型股的年化報酬率上看6.7％，原因是強勁基本面支撐。

過去兩年來美股一路高歌猛進，原因包括美國經濟展現韌性、企業獲利強勁與人工智慧（AI）熱潮助攻。數據顯示，標普500指數今年迄今漲幅超過23％，與2022年10月低點相比更大漲逾60％。

這使得投資人更加關注美股後市表現。但高盛策略師預測，未來幾年標指年化報酬率可能僅3％，低於過去十年平均13％與長期平均值11％（1957年～2023年底平均）。原因是股市水位已高，且投資人可能轉向債券等其他資產以尋求更好回報，畢竟現在美債殖利率不斷攀升。

高盛表示，美股估值過高與市場高度集中是未來回報疲弱的主要因素。高盛預測，到2034年時，股票報酬率落後於債券的可能性高達72％，甚至有三分之一機會無法戰勝通膨。

相反地，摩根大通資產與財富管理部門分析師則抱持樂觀看法，預測美國大型股將持續成為投資人的核心部位，未來10～15年年化報酬率預估達6.7％。大型股是美股近期漲勢的最大動力。

該部門主管伊薩爾（Monica Issar）表示，美股近期漲勢導致股價相較於獲利來看有點太高，但估值最終可能下降，而整體經濟穩健與企業基本面強勁將彌補這一點並提供不錯投資機會。

儘管如此，摩根大通對於標指未來幾年的年化報酬率的預測也低於長期均值11％。

摩根大通對於美股抱持樂觀態度，一部分原因是他們看好企業砸大錢投資AI可望改善營收成長與獲利。

自全球金融危機爆發以來，美股在接近零利率與相對強勁經濟成長的雙重刺激下持續大漲。過去10年來，美股標指報酬率有8年表現優於其他國家。