富蘭克林：掌握債市收益、股市慶祝行情

　聯準會9月啟動降息以來，公債殖利率不降反升，加上9月強勁非農就業報告與意外高於預期的通膨數據，澆熄市場對11月繼續降息兩碼的樂觀期待，甚至有官員提出11月按兵不動的可能性，10年期公債殖利率彈升至4％以上水準，使股債市一度震盪。

　掌管全球876億美元資產的富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，美國通膨朝目標靠攏，現階段聯準會並不需要採取激進的降息節奏。緩降息對喜好收益的投資者反而是好事，債市仍可提供合理的收益水準，截至9月底，美國公債、投資級債與非投資級債仍有3.8％、4.7％與7％左右的殖利率，高於過去10年平均值2.2％、3.6％與6.6％的水準，不過需留意債券存續期配置，由於市場對降息預期過於樂觀將增添潛在波動，因此應避免過多的長天期債曝險。富蘭克林證券投顧統計，自聯準會9月降息以來，美國1～3年期公債與投資級債指數僅小跌0.48％與0.25％，反觀10年期以上的長天期債則修正達6.2％與3.4％。預期本波降息幅度可能不像過去循環那麼大，債市投資更應採取主動策略、保持彈性。

　愛德華‧波克看好過去一段時間市場廣度持續改善，有獲利能力的支撐，各類股可望維持良性輪動，在科技、醫療、能源、公用事業與金融等各產業都有許多被市場低估或忽略的標的，團隊正把握市場震盪期審慎加碼股市布局。富蘭克林證券投顧表示，觀察過去聯準會降息時美股各產業表現分歧，這與各產業對利率的敏感度不同有關，也因各期間的經濟強弱不同有差異，因此宜審慎多元布局，不宜重壓少數標的或產業。

　富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金現階段配置債券部位5成，已從年初的高於6成陸續獲利了結，並加碼至股權，從年初低檔的37％已審慎加碼約8個百分點至45％，目前對股債市的看法已轉向中性，富蘭克林證券投顧預期，隨著第四季傳統消費及股市旺季的到來，與美國大選後不確定性排除，股市有望迎來亮麗的慶祝行情。