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20241015群益葛萊美基金經理人李蕙君

AI驅動未來成長 光通訊廠可期

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加權指數1131014(日線圖)

 經濟數據觀察:台灣9月的出口表現持續亮眼,已連續第11個月成長,並創下歷年同月的新高紀錄。然而,儘管整體數據令人振奮,但增幅仍不如市場預期,主要受到油品及塑化產品外銷疲弱的影響。這一現象反映出台灣出口結構中傳統產業面臨的挑戰,但展望未來台灣的出口前景依然樂觀,尤其在高科技產業的帶動下,呈現出強勁的成長潛力。

 根據S&P Global台灣製造業PMI的數據顯示,新增出口業務已連續四個月擴張,外銷訂單金額動向指數也連續五個月擴張。這些指標表明,儘管國際地緣政治局勢及美中科技紛爭等不確定因素依然存在,市場對台灣產品需求仍保持穩定增長。此外,隨著通膨逐漸穩定及聯準會進入降息循環,預計將有助於緩解中小企業對成本擔憂,並支持後續的資本支出,預期10月出口年增率將維持溫和穩健的成長態勢。

 產業觀察:在5G、AI和物聯網技術快速發展的推動下,對數據傳輸和處理的需求日益增長。台系光通訊業者正積極布局800G以上的光通訊市場,預計在2025年800G將成為市場主流後,未來將逐步推進至1.6T及更高的規格。這一趨勢推升了矽光子技術的潛力,成為業界關注的焦點。

 AI伺服器需求的持續升溫,為台灣的科技產業注入新的動能。儘管NVIDIA的Blackwell GPU因光罩設計修改而推遲至第四季中旬量產,但市場對Hopper架構的需求不斷增長,第四季H100/H200 GPU訂單不減反增,降規版H20 GPU訂單也持續上修。這些情況同步帶動美系CSP客戶對400G Switch交換機,以及亞馬遜的AI加速卡等需求持續增長,部分網通廠第四季訂單量有望達到雙位數成長。

 長期而言,台灣網通廠商受惠於多項政策優勢,包括BEAD法案、FWA滲透率提升、WiFi 7和5G升級潮,以及光進銅退趨勢帶來的GPON轉換需求。此外,印度基礎建設投資力道加大,這些因素都將在2025年引領網通產業反轉向上。

 隨著年底假期消費旺季的臨近,儘管蘋果iPhone 16系列初期銷售略遜預期,隨著10月Apple Intelligence功能的啟用,有望加速換機週期,大陸Android品牌第四季也陸續推出新品,這些新款旗艦機持續導入AI並升級相機功能,在廠商普遍保守備貨情況下,若銷量優於預期,後續亦有望帶動消費性電子庫存回補潮。

 操作策略:在選前震盪期間開始進行中長期布局,尤其應考慮加大對台灣高科技產業的投資,特別是半導體和人工智慧相關領域;這些產業受益於全球科技應用的快速擴展,並在5G、AI和物聯網技術的推動下,需求持續增長。此外,光通訊市場的布局和矽光子技術的潛力值得關注,尤其是隨著去中化效應提升台灣廠商市占率。儘管地緣政治風險存在,但非大陸供應鏈的擴大為台灣企業提供新的機遇;長期來看,政策支持和基礎設施升級將進一步推動網通產業的成長。