外銀：避險地位美元短期贏日圓

　美國9月消費者物價指數（CPI）年增率高於市場預期，經濟展現韌性，導致美元走強、日圓相對疲軟至跌破148。外銀認為，日圓的避險地位有削弱的跡象，加上近期地緣政治風險加劇，以及各國央行的鴿派行動，使得短期內美元的避險地位可能優於日圓，但中期日本央行可能於明年1月升息，而使日圓溫和走強。

　市場原先預期美國9月整體CPI年增率應會由8月的2.5％放緩至2.3％，10日數據出爐為2.4％超出市場預料，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，由於美國9月非農就業人數增長遠超於市場預期，剛公布的CPI也較預期高，導致市場對於聯準會貨幣政策預期有所調整，進而使外匯市場變動較大。

　陳昱嘉分析，原先市場還有人預期今年第四季可能降息3到4碼，但在數據出爐後，對於今年第四季降息2碼的反而提高，11月降息1碼的機率提高至84.3％，即對於降息幅度的預期降低，導致外匯市場出現變化，美元受到較強勁的支撐，日圓則是反映出美國經濟數據和市場對貨幣政策預期的調整而走弱。

　不過，若從中長期來看，星展認為隨著聯準會每一季降息2碼，到明年第三季底聯邦基準利率達3％，加上日銀明年初升息，日圓兌美元仍會呈現緩升，明年底升值至130左右。

　另外，滙豐銀行指出，由於市場消化中東地緣政治風險上升預期，加上歐洲央行和英倫銀行近期的鴿派動態，也經由利差帶動美元上升，使美元近期避險地位走升，日圓的避險吸引力趨弱。

　反觀日圓，由於日本新首相石破茂表示日本經濟尚未就進一步升息做好準備，日銀總裁植田和男也表示會在升息方面保持謹慎，日本政策制定者原先鷹派的立場軟化，也可能影響日圓作為避險貨幣的吸引力，市場普遍預計日本央行將在10月31日會議上維持利率不變，瑞士法郎也有相似的情況。滙豐銀行認為，隨著地緣政治風險加劇，在11月5日美國大選之前的這段時間，美元可能是比日圓和瑞士法郎更理想的避險貨幣。

　儘管如此，滙豐的經濟學家預期日銀將於明年1月將政策利率上調至0.5％，美國聯準會和日銀可能出現貨幣政策分歧，使美元兌日圓將在中期內溫和下跌。