美降息 3動向影響全球金融

　美國聯準會（Fed）宣布降息以來，市場情緒漸趨冷靜，主要外銀陸續發表按鍵啟動後的新觀點。多認為聯準會不是自己一個人，會與其他主要央行一起降息，美國經濟仍可能實現軟著陸，且全球流動性和信貸狀況將回升，對今年的金融市場帶來支撐。與此同時，仍須留意三項關鍵變數，包括大陸的政策刺激、印度小型股和IPO市場的繁榮跡象，地緣政治和所帶動的油價波動，對全球金融市場的影響。

　渣打集團首席投資辦公室（渣打CIO）指出，聯準會加入全球其他主要央行的降息行列，美國經濟可能會像1990年代中期那樣，實現「軟著陸」，60％的機會，會在未來6～12個月持續這種環境，但也有25％的經濟衰退風險，需持續關注是否有衰退的可能。

　美國之外，渣打CIO指出，還要密切關注三個宏觀和市場推動的因素。首先，大陸的最新刺激措施，將增加實現經濟成長目標的機會，任何後續推出的支持政策，應有助於緩和通縮及地緣政治擔憂，改善6～12個月的較長期前景，有鑑於評價面合理和部位不擁擠，短期股市可能有進一步上漲的空間。

　其次，印度小型股和首次公開招股（IPO）市場出現新的過熱跡象，但還好這些跡象覆蓋的範圍不大，不至於影響到整體股市的漲幅，因盈餘成長依然強勁；其三，地緣政治和油價也是市場需持續關注的要素，渣打CIO預期油價將保持在每桶70美元左右窄幅區間，進而限制全球經濟面對的風險。

　法國巴黎銀行財富管理則強調，近期G4央行（歐洲央行、日本銀行、美國聯準會和英國央行）的資產負債表規模回升，以及銀行貸款標準的放寬，預期全球流動性和信貸狀況，將在未來數月內有所改善，為今年最後幾個月的全球金融市場帶來支撐，特別是股票和公司債。

　法巴財管表示，觀察過去聯準會降息紀錄，有六次因面臨經濟衰退而積極降息，市場避險情緒主導下，債券表現優於股票，另三次則是軟著陸的情境下，聯準會因經濟放緩、通膨受到控制而降息，股票表現因此優於債券。依目前的發展趨勢，經濟軟著陸的可能性高於衰退，未來3～6個月內經濟衰退的可能性，僅25％，因此法巴財管認為，股票表現可望優於債券。