大陸政策支持港股飆漲

大陸10月1日開始休市，周二（8日）才開市，恒生指數上周延續漲勢，最高來到22,742點。市場成交額亦繼續衝高，周一（9月30日）更達至5,058億港幣，再次創下歷史新高，市場情緒依然高漲。經濟數據方面，週一大陸公布採購經理人指數（PMI），雖然本次數據並未能反映目前大陸政策出台的利多因素，但仍然值得留意。

　特別針對製造業表現，9月份的製造業PMI公布值為49.8，優於市場預期的49.4及前值的49.1。情況優於前4個月表現，但仍處於盛衰分界線的臨界點，反映收縮幅度減少轉趨平穩，仍然需要應對挑戰。

　在細項數據方面，新訂單為49.9，較前值高1點；新出口訂單為47.5，較前值低1.2點。新訂單回升，同時新出口訂單回落，反映本輪內需情況優於外需。而後續料受到政策支持，內需有機會逐步回暖，為推動製造業PMI指數上升的主要動力之一。

另外，在生產經營預期趨勢方面，數據反映過去一年製造業企業信心持續減弱，目前已連續兩個月為52，為過去一年的最低水平，主要受早前市場需求轉差所影響。而本輪大陸政府連環出招救市，其中一個重點是市場重拾信心，而此指標將有助反映此元素。而市場的消費信心回復，服務業同樣會受惠，或有助服務業PMI重回擴張水平。

股市近日成交大幅上漲源於三批投資者入市，包括過去低配中港市場的外資FOMO（Fear of missing out）、大陸資金及零售投資者重新關注中港股市。資金快速進入中港市場，技術指標普遍已甚為超買及指數已累積一定漲幅，投資者宜控制注碼、優先選擇基本因素較好或直播受惠大陸政策的股份，或利用指數ETF分散個股風險做部署。

日本方面，早前市場憂慮新任首相石破茂態度偏鷹，或將支持日圓上升拖累日股。但2日晚間，石破茂和日本銀行總裁植田和男會議後表示，日本現時的經濟環境並不需要再次升息，言詞擺脫了偏鷹的形象，同時他也表明不會指示日銀的政策。

植田和男認為貨幣政策應維持寬鬆，同時提到若經濟數據按預期發展，日銀將再次升息。市場仍預期今年可能再度升息，但步伐可能放慢，日圓兌美元略為回軟至146。我們認為中長期美日息差收窄趨勢不變，日圓兌美元偏升，日股的海外投資者可考慮非對沖類別的ETF及基金，對利率敏感度較低的內需行業也較有利。

至於美國，最新「小非農」職位數字反映美國勞動市場未有大幅降溫，美國9月ADP私人市場新增職位14.3萬個，較市場預期多2.3萬個，升幅是3個月以來最大，8月的數字也由9.9萬個向上修訂至10.3萬個。ADP報告指9月私人企業招聘回升，反映就業市場儘管出現一些疲軟的跡象，但整體仍然穩健。

另外，美國9月份製造業PMI為47.2，與8月一致，是連續6個月處於收縮區間；服務業PMI為54.9，高於8月的51.5，為2023年2月以來新高。整體9月服務業需求無論是新訂單或新出口訂單，與8月相比明顯改善，但與製造業相反，服務類通膨下降或面臨瓶頸。美國經濟展現韌性，兩年及十年期國債在本週略為回升至3.69％及3.84％，股市略回。