「緩降息」預期再起 外銀：美債殖利率將呈彈簧曲線

美國2日公布的ADP就業人數成長14.3萬人，優於預期並終結連五月的成長放緩，美國公債殖利率小幅上漲，接著關注非農就業數據表現。外銀認為，先前市場對今年降息預期過大，導致美債殖利率過度反應，如今緩降息預期再起，殖利率應會呈現彈簧曲線，即緩升之後，隨降息次數增加而逐漸回落。

CME FedWatch圖表最新顯示，市場65.9％預測聯準會下次只降1碼。渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪指出，今年剩餘的會議中，市場預期各降1碼，且過去預估明年降息5碼，目前下調為4碼，代表聯準會應對經濟和勞動力市場的謹慎態度，預測美國10年期公債殖利率年底前會落在3.75％～4％區間，即短期殖利率呈上升，但隨降息進程推進，明年每季降1碼，中長期10年期公債殖利率仍將逐漸回落。

星展集團分析，中東緊張局勢升級，美10年期公債殖利率走勢顯示存在溫和避險反應。首先，隨油價上漲，2年期損益平衡點上升至1.82％，反映通膨預期上升；其次，投資人尋求美國公債的避險，隱含實質利率下降，當避險情緒消退後，實質利率就會小幅上升；其三，投資人並不相信這一輪避險情緒會對聯準會產生太大影響，會在較長期債券內尋求安全性。

　滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，預測美國10年期公債殖利率今年底將降至3.5％，明年底再降至3％。隨經濟進入軟著陸，公債殖利率走勢將與短期利率大致同步。