資金續流入 非投等債可期

　市場對經濟前景擔憂淡化，股債波動持續和緩，非投資等級債信用違約率也探低，帶動資金續入債券基金。根據EPFR統計至9月25日，投資級債淨流入39.7億美元，非投資等級債淨流入6億美元、新興市場債淨流入11.6億美元。

　台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，美國9月啟動降息循環，為債市迎來大多頭，美國非投資等級債中的墮落天使債券收益率仍處於相對高點，可為息收帶來貢獻，由於通膨領先指標仍呈現下降趨勢，若未來降息預期升溫，可望推升墮落天使債券上漲。

　就中長線來看，美國總體經濟依然強勁，企業資產負債表處於良好狀況，使公司債利差維持在低點，但高利率與高通膨環境，將影響企業基本面，故預估未來一年墮落天使債券金額為300～500億美元，潛在債券產業分布相當分散，商機可期。

　墮落天使債主要以BB為主，違約率預計維持在過去平均1.75％或以下，由於利率長時間維持在高點，企業盈餘面臨挑戰，降評活動增加，可以獲得更多墮落天使債投資機會，在非投資等級債券中相對看好。

　群益全球優先順位非投資等級債券基金經理人徐建華指出，聯準會降息帷幕拉起，債市有望維持多頭走勢，而目前非投等企業槓桿率偏低，利息覆蓋率高於長期平均，且新發債券以再融資展延為主，違約率相對可控，因此具備長期投資價值，後市表現仍值留意。

　日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊認為，美國聯準會預計將於今年隨後的每次會議持續降息、以維持經濟穩增長。美國加入歐洲與英國降息循環預期，已使得下半年迄今債市投資成為熱點，非投資級債可望受惠。

　聯準會開始進入降息週期、強勁利潤率和高生產力有助於景氣維持在溫和擴張階段。風險性資產會有很好的表現，尤其，科技債信貸基本面和利差相對具吸引力。

　展望新興的AI手機應用程式已展示類似潛力，預計更多殺手級應用正在開發並將在未來幾年引爆成長趨勢，殺手級應用將為科技帶來可觀成長，可關注科技債後市表現。