亞洲非投等債 表現亮眼

　斯里蘭卡債務重組協議可能推遲，且大陸房企半年業績不如預期，影響相關美元債券表現走弱，但9月印尼央行意外搶先降息1碼、美國聯準會降息2碼，加上香港同步跟進降息，將有助於企業經營發展且提振樓市氣氛，推升相關美元債價格表現，JP亞洲非投資等級債券指數近一個月上漲0.7％，後市表現可期。

　PGIM保德信新興市場企業債券基金經理人黃相慈表示，今年新興市場企業供應預測從2,440億美元上調至3,000億美元，其中初級市場發行加速凸顯更廣泛的需求；今年發行狀況持續恢復均衡，去年發行較少的非投資等級債，及亞洲與非洲中東企業債，今年發行量皆呈現上升，需求明顯回溫。

　目前亞洲非投資級債的違約率為4.5％，略高於整體新興市場非投資級債的3.6％平均，主要受到大陸影響，若排除大陸的亞洲非投等債違約率僅0.6％，有利於亞洲非投資級債利差仍將往今年低點收斂。

　台新投信指出，雖然美債利率波動上升，但新興亞洲市場表現依然穩健，JPM下修今年新興市場企業違約率，自4％調降至3.6％，企業財務體質仍佳，有助於支撐亞債利差表現。操作上新興市場短天期非投等債具有高息收，存續期間短的特性，適合在目前波動加大的格局中做防禦性布局，因此可聚焦於短天期、基本面佳、融資需求低、管制風險低的標的。

　日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊指出，聯準會降息，人行也出手救市，調降政策利率、降低存量房貸利率、創設新政策工具挺股市。房市較受關注的是將第二套房首付比例調降10個百分點，同時把過去的存量房貸利率下調0.5個百分點，緩解居民還貸壓力。

　印尼央行下調基準利率至6％，持續推動經濟復甦，預期大宗商品及能源等需求持續，加上房市銷售情況穩定且境內融資狀況改善，預期相關債券價格將有所支撐；印度今明年預算仍持續專注相關基礎建設且實現再生能源發展等，加上海運物流需求暢旺，可留意基礎設施、港口營運及再生能源板塊相關債券後市發展。