H2數據放緩… AI非無敵 經濟續旺要另闢新路

　今年來，台灣的經濟情勢可用前熱後溫形容。上半年各種指標欣欣向然，從出口、景氣燈號到製造業採購經理人指數，都呈向上奮起之勢，但到了下半年，情況似乎出現了轉折，景氣雖沒到冷掉的窘境，溫度不如先前卻是不爭的事實。

　今年來，景氣好轉最大的功臣非AI商機莫屬，在AI及其相關應用、落地等需求帶動下，各種數據有如打了強心針；但在亮麗數據的背後，台灣整體產業不均衡復甦的隱憂仍存，僅靠AI拉動經濟，有如只依賴單引擎控制一架空巴A380客機，很難保證安全性和續航力。

　更大的變數則是國際景氣亂流，不論是歐美、日本或大陸的PMI，近月都有從高點反轉回跌之勢，相關地區景氣領先指標的表現欠佳，台灣是以出口為導向的小型經濟體，不可能完全不受國際影響，單獨走自己的路，數據回跌其實有跡可循。

　在內有產業復甦冷熱不均、外有國際變數搗亂下，廠商對景氣的看法由觀望轉為擔憂，也屬合情合理。過去台廠曾靠蘋果光照亮產業前景，現在卻因看淡iPhone新機而旺季不旺，AI這個「頂樑柱」若無法長期不墜，廠商勢必要尋找下一個新商機。

　從整體數據來看，9月PMI數值49.2其實不算太差，距離50的枯榮線僅一步之遙，現在說經濟前景悲觀，恐有失公允；但信心指數由擴張轉為緊縮，顯示景氣確實面臨可能的拐點，面對經濟走勢「留校察看」，相關政策也有必要更謹慎因應。

　因廠商若對景氣懷抱不確定性，會影響採購；更值得關注的是，台灣廠商存貨連續19個月偏低，客戶存貨則連續23個月偏低，代表供應鏈韌性不足，只要市場風吹草動，就可能影響實際產出等新增訂單指標，下個月的新增訂單表現，將是決定後續景氣走勢的關鍵。