資金輪動強弱差異擴大 選股不選市

　市場分析：美國聯準會宣布降息2碼，對政策變化較敏感之美債2年期利率降至近年低點，惟10年期利率卻不跌反升，此實際反映出了市場對經濟成長前景的信心，然而美國第四季經濟增速似終將迎來最低谷，同時2025年GDP成長率亦將低於今年，於此同時美股兩大指數卻續創歷史新高，市場心態或有過度樂觀之疑慮。

　雖然聯準會維護就業市場態度堅決，以2碼作為降息循環開場，但依照利率點陣圖所示，年底前僅餘再降2碼空間，明年全年則為4碼，形成先快而後緩的過程，惟此寬鬆力度並不如市場所預期，利率期貨市場隱含年底前再降3～4碼，故未來股市波動性將跟隨新經濟數據表現而擴大。

　換言之，若市場認知到聯準會降息力度確實不如預期時，目前樂觀Price-in而創高的股市，可能出現較明顯修正。

　中國當前正處於房地產市場崩潰邊緣，經濟增長放緩及通縮壓力加劇的多重困境，中國政府近期推出史詩級經濟刺激政策組合拳，主要在讓內需消費、投資、房地產回暖並提振投資者信心，具體公布措施包括降息降準，房地產刺激與補助措施，以及挹注8,000億人民幣入股市，協助公司大股東回購或增持股票，激勵上證與恆生週漲逾10％。

　不過實際成效尚有待觀察，況且若要改善中國長期低迷經濟還遠遠不足，因此未來中國政府勢必將持續推出新刺激政策，例如進一步擴大降息降準，將成為後續觀察重點，而台股相關受惠族群包括「半導體、汽車零組件、金融、租賃、鋼鐵、自動化／工具機、手機、隱眼、醫美」。

　投資策略：

　台股月線乖離與相對費半波段基期來看均略顯偏高，量價搭配則連續出現高檔背離，從短線角度來說，漲高轉趨震盪似難以避免，然周K實則連三紅剛站穩多重關鍵壓力，月K則是連續兩月守穩關鍵支撐五日線，尤其月KD值從原先高檔死亡交叉，扭轉成持平鈍化更是不易。

　換言之中長期多頭型態延續不變，不過個股強弱差異擴大，原先活潑之電子中小型多數高檔轉弱，除了受權值股轉強所致資金排擠效應外，資金亦轉向因中國刺激政策而受惠的非電族群。

　諸如原物料、塑化、運輸、消費、汽車等，指數創波段新高之際，並非全體類股齊漲，反而不少中小型逆勢破底，反向凸顯操作應選股不選市且汰弱留強。

　另適逢第三季季底法人作帳，搭配基本面旺季效應，短線支撐以五日線或頸線（22,500點）作為依據，收盤未破前行情仍可正面看待，建議留意族群包括「AI先進半導體與設備、車用、運動、重電，及前述提及之中國政策受惠概念」。