聯準會啟動降息 陸內需依然疲弱

美國聯準會（Fed）議息後宣布降息0.5個百分點，為超過4年來首次啟動降息行動。主席鮑爾在會後記者會上，試圖緩解人們的擔憂，即聯準會之所以大幅降息，是因為通膨的上行風險已大幅下降。鮑爾認為，目前經濟中沒有任何跡象表明經濟衰退的可能性增加。

　官員更新季度經濟預測，將2024年底失業率預測中值從6月的4％提高到4.4％，這將比目前4.2％的水平小幅惡化。核心通膨率2.6％，較6月預估的2.8％放緩。估計今年國內生產總值（GDP）增長2％，低於6月預期升2.1％。

　聯準會預計在2024年底前再降息0.5個百分點，未來數月還有兩次議息會議可降息。議息結果公布後，中長天期國債利率短線反彈，但目前經濟處下行趨勢，美國重啟降息周期，中長天期利率仍將進一步下降，理論上會對債價有利，建議以國債與投資級別債作首選。

　接下來，後續美國經濟市場焦點將轉向9月27日公布的個人消費支出、10月4日的非農就業數據，以助了解經濟前景，特別是勞動市場惡化程度，以及住房通膨有否上升。

　中港方面，上周六（14日）中國統計局公布了固定資產投資、工業增加值及零售銷售數據，本次8月份市場已有預期增速放緩，但實際公布值依然遜於市場的預期。

　固定資產投資方面，今年前8個月年增3.4％，市場預期為3.5％，前值為3.6％，略遜於市場預期。在細項方面，國有控股投資連續5個月增速放緩，最新按年升6％，而民間投資方面則再次回落至負增長，為-0.2％。高技術產業投資增長亦較前值回落0.2個百分點至10.2％，但仍對於整體投資增長有支撐作用。

　工業增加值方面，8月份增速為4.5％，市場預期為4.7％，前值為5.1％。41個工業大類行業中，8月有32個行業錄得增加值增長，較上月少一個行業。

雖然整體工業增加值遜於市場預期，但高技術製造業8月份增長為8.6％，高於整體製造業的增速達4.3個百分點，前8個月累計增速更與上月一致，維持年增長8.9％，為年初至今的高位，反映目前高技術生產優於傳統生產技術。以上兩項數據均反映了高技術產業的發展情況優於傳統產業。

　至於最令人擔憂的零售數據，本次8月份數據繼續顯示疲態，零售銷售增速放緩至2.1％，市場預期為2.5％，前值為2.7％。其中，餐飲收入年增3.3％；商品零售額年增1.9％，為近12個月以來的次低水平，為需求不足的結果。

　以商品項目來看，建築材料及傢俱類則受房地產發展低迷所影響跌幅加深；而汽車類銷售方面，跌幅同樣有擴大的跡象，對於汽車的以舊換新的措施已推出了一段時間，目前的成效或已減少；而同有以舊換新的家電類8月份的表現則略有改善，按年轉增3.4％。目前中國整體內需情況依然疲弱，相信促消費仍會是未來政策的主調。