Fed啟動降息循環...央行下步棋 或轉向穩匯率

　美國聯準會（Fed）一口氣降息2碼，在市場造成不小的震撼，而我國央行19日第三季理監事會議政策的利率決策，則是連二凍。這波央行升息循環，一改過去緊跟Fed腳步，走自己的路，後續何時轉降息，總裁楊金龍也未表態，一切全看通膨臉色，反而因為Fed啟動降息循環，若激發一波熱錢大肆進擊，新台幣匯率波動加大，央行下一步的重點恐將轉向「穩匯率」。

主要央行都啟動降息，市場高度關注央行貨幣政策方向，楊金龍針對第三季利率並未調整，主要是考量通膨逐步下行，「有充分時間去檢視」，目前國內政策利率已經回到16年前，央行持續「wait and see」（邊走邊看）。

　其實以通數據變化來看，降不降息並非現階段最優先的議題，因此這次聚焦的是房市管制。

央行2022年啟動升息前，長年都維持在低利率，過去一度被市場認為利率「只降不升」，但近幾季楊金龍為首的理監事會卻走自己的路，罕見未跟著美國走。楊金龍相對顯得鷹聲嘹亮，第一季甚至「逆潮流」升息半碼，第二、三季連續調升存款準備率1碼，即使不用出大招升息，仍持續從市場收回資金。

根據聯準會公布利率點陣圖顯示，美國今明後年的降息幅度，已大幅修正為「4、4、2」，也就是今明年各降4碼、後年降2碼，若美國降息速度如預期大步邁進，屆時央行或難維持緊縮節奏，貨幣政策也可能轉向，但更重要的是，面對明年Fed若連續降息，熱錢必將重返台股，新台幣匯率波動加大，直接衝擊金融穩定，「戰熱錢」戲碼重新上演，央行有必要超前部署。