金管會：非合意併購 傾向採現金

新光金三角戀，史上首次合意併購、敵意併購一起進行，銀行局局長莊琇媛說不排除以此案例作法規檢討來源。金管會副主委邱淑貞說，合意與非合意沒有哪個優先，但非合意併購若用換股，勢必牽涉到雙方股東權益，金管會傾向非合意併購採現金。

莊琇媛說，非合意併購的程序上只經過董事會，牽涉到可以用現金或換股，如要用換股，勢必併購方要增資，增資應提股東會，中信金用現金與換股，只有董事會通過、沒有經過股東會，依往例，只要公開收購、非合意併購，都以現金為主。

邱淑貞說，現金與換股不同，換股牽涉雙方股東權益，中信金、新光金股東權益皆受影響，換股即股權結構改變，非合意併購用換股，是金管會不鼓勵主因。

富邦金控併日盛金控時雖用現金但有借款，莊琇媛說，金控有槓桿比（DLR）125％規定，即投資可適度借款，但金控規模大，不可能帳上有很多現金，金控有籌資來源像經股東同意拉高資本額，符合規定下現增，等有收購標的時金控可以規劃財務或借款。當初富邦金、日盛金現金收購適用借款，一切皆合規定。

邱淑貞說，雖然金控資本額大，有DLR125％規定，可用籌資進行非合意併購，但初始的10％現金收購後，雙方之後在合意基礎下股東會討論換股也可行，並不是非合意併購就是50％或100％股權全用現金。

非合意併購代表一開始雙未接觸，以董事會做收購對方價格決定，當初立法目的，一開始買10％以上給有意併購方機會，在有基礎股權下跟被併購方談，如果併購方未很了解掌握財務狀況，未來價格如何公平或未來如何發展，一定是後續來談。金管會對併購基本原則是希望維持金融秩序及共同發展，完全的敵意併購如用換股，表示雙方股東沒有說明機會，「希望還是用現金」。