績優、穩定配息股 將成資金避風港

7月上旬以來，AI族群表現異常弱勢，縱使8月底NVIDIA繳出優於預期的財報與財測，依然無法帶動資金明顯回流AI股，原因除過去一年股價大漲，已提前反映今明兩年強勁的基本面之外，另一個原因則是，市場擔憂大型雲端服務業者如此大規模的AI軍備競賽，在變現商業模式尚不明朗，導致回收遙遙無期下，恐影響明年過後AI伺服器的採購力道。

　畢竟AI族群在今年7月份起跌前，估值普遍創歷史新高，待評價修正至長期水準附近，搭配明年開始展現盈餘爆發力時，AI族群才有可能重新獲得資金青睞，這個時間點比較容易發生在10月中旬企業財報明朗之際。在AI族群重新成為主流之前，市場資金將會持續尋求新的投資機會，且在全球經濟正處軟著陸或硬著陸的十字路口下，資金將會偏重在景氣能見度相對高，且評價尚屬合理的族群或個股，歸納出以下幾個次產業：軍工航太、電競、電子紙、高殖利率等。

疫情過後，全球旅遊業大復甦帶動民航機需求大增，2022年俄烏戰爭導致全球地緣政治風險增加後，觸發各國提高自主軍備的剛性需求，尤其川普更要求需美國保護的各國，應提高國防支出。台灣政府也在地緣政治風險考量下，正積極自力發展國機國造、國艦國造，以及無人機等產業政策，支撐軍工航太相關供應鏈未來幾年訂單能見度相當清晰。軍工航太族群目前股價，大約交易在2025年預估盈餘的15倍，低於台股的16～17倍。

中國遊戲大作《黑神話：悟空》於8月20日上市，據Gamalytic統計，該遊戲三天內即銷售1,000萬套以上，刺激玩家升級主機板與顯卡需求，並使中高階RTX 40顯卡供應已出現吃緊現象。除此，由於NVIDIA將於今年第四季至明年第一季推出高階RTX 50系列GPU（如RTX 5080），帶動主流機種陸續問世下，板卡產業可望在今年下半年至2025年迎來換機週期。板卡族群目前股價大約交易在2025年預估盈餘的12倍，低於台股的16～17倍。

電子紙產業在結束2023年下半年彩色技術轉換過渡期後，已從今年第二季下旬重新迎來復甦週期，除了零售大廠Walmart已從第二季開始，大量導入四色電子貨架標籤之外，包含樂天Kobo、中國文石等多家電子書閱讀器業者，已開始推出新款彩色電子書閱讀器，帶動一波電子書閱讀器換機潮。

除了電子標籤與電子書閱讀器這兩大終端應用之外，市場更看好數位看板將成為下一波新的應用，並有機會從2025年起，成為支撐電子紙產業的第三個營運動能。電子紙指標股目前股價約交易在2025年預估盈餘的23倍，評價雖高於台股的16～17倍，惟指標股今明兩年盈餘複合增長，可達3成以上的優異成績，這樣的評價仍屬合理。

　美國聯準會將於9月份利率決策會議正式啟動降息，市場多預期未來一年將會降息200個基本點以上，一旦降息列車啟動後，穩定高配息的高殖利率股，更能凸顯出本身的投資價值。台股今年整體成分股盈餘將增長近3成，明年的配息將會相當優渥。

台灣高股息ETF下一次的成分股換股週期大約落在11～12月，投資人可持續追蹤高股息ETF所選定的個股。穩定高配息的個股不外乎是產業屬性成熟、不需大額資本支出、盈餘穩定增長且營運現金流穩健者，典型族群包含二線晶圓代工、IC封測、IC通路、PC相關零組件、電信、銀行、營建等。