利率下滑 REITs迎修復機會

　市場高度共識認為美國聯準會9月降息，投信法人表示，過去兩年受利率上升衝擊、股價表現落後的REITs，有望在經濟軟著陸情境與降息環境中，迎來評價修復機會，成為債券和高評價科技股之外掌握降息投資機會的選擇。

　復華全球資產證券化基金經理人張正宇指出，REITs具高股息特性，但行情對利率走勢較為敏感，過去2022年起美國聯準會快速升息，REITs評價受壓陷入熊市，但當利率下滑時，因未來租金收入的折現價值提升，有利於REITs評價上升。統計全球REIT指數下半年來因債券利率下滑，推升行情震盪走揚，波段漲幅逾1成，表現比全球股市還亮眼，進一步推升REITs基金績效表現。

　目前美國REITs股價相較於淨資產價值折價約1成，低於過去近20年來平均水準，預期未來隨著降息循環展開、市場利率下滑，REITs股價有機會因評價修復，而具有較佳的反彈動能。因應景氣放緩預期未來次產業表現分化，目前配置主軸將以資料中心、倉儲、醫療等具長期成長的趨勢次產業為主軸。

　台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝認為，這次聯準會降息因素與2019年比較類似，即通膨持續下降而非經濟陷入衰退，前一次降息前三個月RMZ指數上漲2.8％，降息後三個月指數上漲7.9％，顯示降息後對REITs股價的確是有幫助的。

　REITs次產業展望普遍正向，資料中心大幅受惠生成式人工智慧推動超大規模需求，上半年租賃再創歷史新高；AI伺服器支出超出預期，預計今年主要雲端業者伺服器資本支出將成長42％至1,770億美金，明年再增加14％，龍頭業者將持續受惠。

　日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊預期，受惠聯準會降息預期，今年以來長照醫療REITs類股落後補漲估值潛力，及美國地產類股第二季財報強勁開局等因素提振，帶動指數今年以來漲高。