降息前 債券受投資人青睞

　美國聯準會（Fed）降息前，股票基金及債券基金雖同步吸金，根據法人統計，近期流入債券基金的資金遠超過股票基金。法人表示，儘管降息對股債皆有利，但因未來金融變數多，且股票基金依然在相對高檔，在波動性及上漲空間比較，使債券投資相對獲青睞。

　富達國際指出，根據EPFR資料顯示，至9月4日整體股票基金連20周買超，單周買超30.5億美元，但整體債券基金已連37周出現買超，近一周買超更達95.1億美元，對債券基金淨流入更是股票基金的3倍多。

　第一金美國100大企業債券基金經理人林邦傑分析，新一波降息循環與11月美國大選不確定性，加上近來全球金融市場大動盪，由於投資人對降息的樂觀預期與對經濟放緩的預警，使得資金明顯流入債市，尤其是高評級債券，因高評級債券較有利因應波動加大的金融環境。

　現階段投資債券基本面維持有利投資條件，像是降息循環與債券供給減，有利投資級債券信用利差呈現下滑趨勢，企業現金流量提升挹注利息保障倍數上揚；從債券品質分布看來，較高評等投資級債券（A以上）占比上揚，較低評等投資級債券（BBB）占比下滑，信評呈現改善趨勢；觀察投資評價，投資級債券平均殖利率優於標普500企業獲利收益率，反應較優異的投資價值。

　霸菱投資認為，現在不是承擔過度風險的時候，鑑於投資情勢不明朗，許多非投資等級發行人表現持穩，尤其非投資等級不同於股票，不需要強勁的經濟增長亦能取得良好表現。在非投資等級市場，更重要的是發行人就未償還債務持續償付利息的能力並且發行人將優先考慮償付利息。

　就短線來說，富達國際說明，考量8月市場震盪後已大幅反彈，目前量化模型出現多空夾雜訊號，且政治不確定性升溫及負面季節性因素，整體來說對風險維持審慎立場，將股票降調為中性，等待更好進場點；信用債維持中性；政府公債已過度反應降息，因此降為減碼。