技術面轉弱 後市觀察三指標

　總經與盤勢分析：美國近期經濟數據明顯走弱，主要反映Fed高利率政策對美國經濟的滯後效應正在浮現。美國8月ISM製造業指數47.2，觀察細項部分，訂單、生產下滑，存貨上揚，廠商對未來經濟看法依舊保守。另外，甫公布的8月非農新增就業人口14.2萬人，低於市場預期的16.5萬人，且7月數據下修至8.9萬人。美國製造業及就業數據偏弱，花旗銀行編製的美國驚奇指數維持在0軸之下，市場對美國經濟衰退的疑慮不減。

再者，產業面利空則在發生NVIDIA遭美國司法度發出違反反托拉斯法的調查、投資機構紛紛擔憂AI高增長不復見，無法支撐高評價。眾多利空因素干擾下，美股和台股再次上演大怒神，VIX指數回升至20之上，市場波動提高；其中，美股科技股領跌，那斯達克、費半指數尋求打第二隻腳。台股須留意9/4跳空跌破半年線，市場最重視的技術面指標「季線」正式下彎，台股整理時間勢必拉長。

短期來看，市場對美國總體經濟數據更為敏感，後續留意9/11將公布CPI走勢、9/17將公布零售銷售。Fed 在9/19將召開貨幣政策會議，預估Fed將開啟降息循環，投資人須緊盯2大重點，其一為降息1碼或2碼、其二為Fed利率點陣圖暗示未來三年總共將降幾碼。展望未來台股走勢，從國際角度來看，9月向來是美股一年當中表現最差的月份，加以近期受到美國經濟衰退疑慮不減。另外，在地緣政治不確定性因素下，過往經驗得知美國11月大選前投資氣氛比較偏向觀望，預計大選前將導致台股上檔有壓。就國內因素來看，台股再度跌破半年線，且季線下彎的壓力不容忽視，大盤技術面呈現弱勢。投資人未來可觀察三大指標：1.美股走勢。2.外資期指空單。3.融資餘額的變化，做為多空操作的依據。

　投資建議：目前8月份公布營收來看，下半年電子業營運動能低於先前預期，大部分消費電子第三季呈現旺季不旺，除了熱度一直維持的AI晶片，原本寄望下半年進入旺季的消費電子產品PC及手機、以及網通和車用庫存調整後重新拉貨效應，兩者並未顯現該有旺季水準。

追根究柢，除了大環境景氣走緩，邊緣AI的應用仍未達到對消費者形成強大的吸引力有關。而今年以來業績表現最好的AI伺服器及相關上游半導體先進製程產業，雖然到年底營收展望依然強勁，但因為上半年累積漲幅已大，且AI基礎建設何時回收的疑慮干擾著投資市場，相關股價仍需整理，需靜待籌碼沉澱後的買點。傳統產業方面，水泥、塑化、鋼鐵龍頭股持續破底，反映中國大陸市場景氣依舊疲弱，因此法人操作仍聚焦在綠能概念股及庫存恢復健康的運動服飾和製鞋業。基於AI未來的發展對於算力及電力相當倚重，台灣做為全球AI供應鏈樞紐，吸引了不少業者來台設置AI資料中心，並要求使用綠電，政府勢必要加速綠能包括太陽能及風電的建設，由於目前缺電已是全球的趨勢，相關商機不只在台灣。另台電強韌電網計畫，及美國AI資料中心快速發展，用電量急遽增加，能源轉型，電網汰舊換新需求迫切，相關重電設備廠商及綠電供應商成長潛力看好。