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20240909黃有容/台北報導

Fed將降息 布局債券要趁早

可優先選擇評價便宜且安全性高的投資級債,並適度搭配非投資級債提升收益

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Fed主席鮑爾釋放鴿派訊息,市場認為9月降息確立,公股銀行指出「現在佈局債券還來得及」。圖/美聯社
美國30年間停止升息後投資級債平均報酬率

 美國聯準會(Fed)主席鮑爾釋放鴿派訊息,市場認為9月降息確立,公股銀行指出,回顧過去30年共五次美國停止升息後的投資級債表現,於停止升息後一年,平均報酬率就達到雙位數,即受惠降息的首選還是債券,且會提前反應降息利多,「現在布局還來得及」。

 公股銀表示,鮑爾在全球央行年會表示政策調整的時機已經到來,即對通膨回歸2%信心增強,也將盡一切努力支持強勁的勞動力市場,降息的時機和步伐將取決於數據、前景以及風險的平衡,市場將其解讀為最強降息信號。

 公股銀分析,根據美國近期公布的經濟數據,第二季GDP向上修正且優於預期,主要反映對消費者支出的幅度上修,美國經濟仍展現韌性。同時從芝商所的FedWatch tool可看出,目前預估9月降息的機率已達100%,投資人目前預估,到年底可能總共有將近4碼的降息空間,利率下行趨勢更趨明顯。建議提早累積債券部位,優先選擇評價便宜且安全性較高的投資級債,適度搭配非投資級債提升收益。

 投資級債方面,公股銀強調,回顧過去30年共五次美國停止升息,投資級債在停止升息後1年的平均表現就達到雙位數,且領先美國公債和非投資等級債。債券會提前反應降息利多,也是受惠於降息的首選,即使在降息前三個月,債券已經受惠降息預期悄然上漲,但現在布局也還來得及,因為數據指出,降息後三個月都還有進一步上漲空間,因此在正式降息前進場,仍可提前參與降息利多。

 非投資級債部分,殖利率從2021年的4.5%一路狂飆,最高一度來到9.7%,目前維持在7.7%的高水準。依據過去經驗,每當殖利率高於7.5%時進場投資,一年平均報酬率達12.9%。公股銀預期,從高利率期間,非投資級債的違約率始終維持在較低水準可看出,非投資級債體質早已與過往不同,相較於2008年的16%或2020年的8%水準低非常多,顯示非投資級債的體質改善。