Fed大幅降息機率減 日圓回貶

觀察美國芝商所9月日圓／美元期貨，自7月11日開始漲勢不斷，日圓兌美元持續走強，走勢關注焦點留意聯準會的有序降息，以及通膨對日本的影響：

　一、根據克里夫蘭Fed通膨模型預估，美國8月PCE及核心PCE物價指數年增率將來到2.32％及2.74％，若預估準確，核心通膨將呈現僵固性，聯準會大幅降息的可能性將較低，FedWatch顯示，聯準會年內降息4碼的機率由73.5％下降至68.8％，美元反彈帶動日圓回貶。

　二、日本8月東京核心CPI年增率由前值2.2％上升至2.4％支持日央升息，不過7月失業率意外由前值2.5％上升至2.7％，且同期零售銷售年增幅及工業產出月增率皆遜於預期，則打壓市場對日央升息的預期。近期美國的經濟數據大多支持軟著陸的可能性，與此同時，市場則預期日央升息步伐將較為溫和，雖然長期來看，美、日央行利率路徑一降一升，日圓長線可能走升，但短線市場調整對兩大央行的政策預期，美、日利差再度擴大，帶動日圓回貶。

　三、日圓這一波漲勢持續擴大，目前已經來到超漲區，建議近期可以適當減碼日圓多單，保住獲利。