美銀：大宗商品牛市才剛開始

　美國銀行預測到2030年為止，大宗商品的表現將超越債券，建議投資人優先布局。以伍達德（Jared Woodard）為首的美銀策略師團隊近日（8月29日）發布報告指出，通膨結構性上漲可能提振油金等商品需求，這意味著大宗商品牛市行情才剛開始。

　伍達德表示，受惠於全球化與科技進步，過去20年來通膨一直被壓在2％附近。但隨著反全球化風潮興起、勞動成本升高，通膨趨勢料很快翻轉，回到2000年代之前水平，也就是通膨年增率達到5％。

　儘管壓低價格的科技創新趨勢很難想像會放緩，但近年去全球化現象確實有增無減。從美國對中國大陸產品（如電動車與鋼鐵）加徵關稅，到美國重振本土半導體產業，這些政策對於物價下跌帶來阻力，畢竟美國勞力成本遠高於新興市場國家。

　伍達德表示：「這些因素逆轉（即：從全球化轉為反全球化、勞力成本不減反增）代表的是：通膨率將回升到5％。」

　石油與黃金等商品向來被視為對抗通膨的利器。若通膨真如伍達德預測大漲，那大宗商品的需求勢必攀升。數據顯示，金價近日迭創歷史新高，今年迄今大漲21％。油價表現雖不如黃金亮眼，但紐約西德州油價也回到2021年8月水平。

　美銀表示，由於「舉債、赤字、人口結構、反全球化、人工智慧（AI）與淨零排放政策都會助長通膨」，大宗商品可望帶來11％的年化報酬率。

　這意味著：在傳統「股六債四」的投資策略（股票佔資產配置的6成、債券占4成）裡，投資人不妨將債券換成大宗商品。

　伍達德強調，即便在通膨下滑與美國聯準會（Fed）貨幣政策立場轉鴿的情況下，大宗商品指數也能實現10％～14％的年化報酬率，勝過熱門的彭博綜合債券指數（Bloomberg Aggregate bond index）6％回報