瑞郎套利夯 專家示警升值風險

日本央行升息推高日圓後，熱中套利交易的投資人將目標轉向瑞士法郎。儘管瑞士央行在先進國家中開降息第一槍，利率比美英歐還低，但專家警告瑞郎作為熱門避險貨幣，仍有大幅升值的風險。

瑞士央行（SNB）今年3月意外宣布，基準利率調降1碼至1.5％，在全球主要央行中率先降息，目前利率降到1.25％。即便歐洲央行與英國央行已跟進降息，但瑞士的利率仍比歐元區的3.75％、英國的5％還低，更遑論美國利率尚在5.25％～5.5％區間。

低利吸引投資人借入瑞郎，投資其他地方的高收益資產。自日銀7月底升息帶動日圓強升，掀起日圓套利平倉潮，瑞郎儼然成為套利交易新寵。

　愛德蒙得洛希爾資產管理公司（Edmond de Rothschild）主管杜波斯（Benjamin Dubois）指出，「瑞郎重返融資貨幣（funding currency）地位。」瑞郎仍是熱門的避險貨幣，加上市場對美國聯準會及歐洲央行的降息預期，瑞郎兌美元在近八個月高點，兌歐元還在九年新高。

不過由於通膨降溫，瑞士央行可望在往後幾個月繼續降息，拉低瑞郎借貸成本及帶動瑞郎走貶，如此可提高套利交易報酬。

　此外SNB官員顧慮到出口商承受的壓力，似乎也不願看到瑞郎走強。美國銀行與高盛集團指出，他們認為SNB在8月有出手干預阻升瑞郎。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，投機者做空瑞郎部位達38億美元，日圓多頭部位來到20億美元。

　但高盛G10貨幣策略師卡希爾（Michael Cahill）警告，瑞郎的避險貨幣地位早已確立，投資人仍可能因市場有風吹草動感到不安時，躲進這個資金避風港，大幅推升瑞郎。