非投等債 進場甜蜜點浮現

信用債利差擴大，拉出進場甜蜜點。投信法人表示，市場對經濟成長數據的擔憂，導致風險偏好有所轉變，但不致於演變為衰退風險，利差進一步擴張空間有限，緊接著焦點將轉向聯準會政策利率的決策，非投資等級債表現可望進一步上攻，建議現在可加碼布局。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭指出，非投資等級債短線上利差可能會隨著股市波動而擴大，但整體非投等債基本面偏佳；考量歐美相對經濟體質與貨幣政策方向，布局上更接近中性且保持彈性，未來將逐步增加美國非投等債部位，且專注於防禦性交易，掌握高品質標的，以BB級、主順位及擔保債為主，並持有墮落天使債與具升評潛力的標的，以迎接評等回升的利差收斂契機。

經濟前景仍有不確定性，操作上偏向保守；目前BB級債佔美國非投等債指數的50％，相較過去有所提升；同時CCC級的比重下降至10％，即美國非投等債正處於高品質時代，抵禦景氣下行風險能力也相對強。

台新靈活入息債券基金經理人李怡慧認為，美國將啟動降息，但至年底降息幅度有限，但歐洲央行今年仍有2碼降息空間，有助於降低歐洲企業資金成本及對企業信心帶來提振。信用利差收斂反映樂觀經濟數據及市場對於軟著陸的期待，在市場預期貨幣政策趨於寬鬆下，將持續吸引資金流入全球債券市場，並推升非投資等級債買氣。

安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫強調，債券殖利率曲線已經顯著變陡，倒掛程度降低。中期而言，殖利率曲線看來很可能將進一步正常化，主要是短債殖利率下跌，長債殖利率繼續下跌可能性不大。

隨利率政策逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性領域，但考量政策步調仍具有不確定性，在多頭行情延續可期的情況下，複合資產應對震盪複核資產作為核心部位掌握收益，再搭配多重資產布局主流趨勢領域，一方面降低潛在震盪，也有助於掌握輪動行情。