債券投資策略 基金專家：長短搭配

資金前仆後繼流向債市，因為喊了1、2年的美國聯準會降息，有機會9月成真，基金投資專家強調，預期這次短天期債利息降幅約1.25％，長天期降息較小、僅不到0.5％，同時持有長短天期的公債，可以降息利率波動的風險，並能加放大降息的效果，此時才要進場投資債，長短搭配是較好的策略。

前投信投顧公會秘書長蕭碧燕表示，可以先看看過去聯準會升、降息期間，各債券表現，過去在景氣衰退、聯準會連續降息時，投資等級債報酬優於非投資等級債；景氣復甦基準利率在低點乃至升息時，非投資等級債較優；另因景氣衰退，聯準會降息又急又多時，股市重挫，美國公債則會漲。

對如何投資債券，各家法人有不同的看法，看好長短債皆有，投資級債及非投資級債均有法人力挺。兆豐投信認為，觀察歷史數據即可發現，長天期債券指數如ICE 20年期以上美國企業優選投資級公司債指數的報酬率，在前一次降息後的3個月報酬有近5％且拉長線看，以近期高點回溯的報酬率也有達3成，可見長天期債的資本利得空間加上息收空間有助穩健報酬率的效果。

　若要挑選美債或美債ETF時，建議特別留意美國大型企業的占比，過去美國投資級公司債在面對重大風險事件時，抵禦風險能力相較於美國非投資等級債來得佳。

　永豐ESG銀行債15+ETF擬任經理人陳鎮平指出，從先前聯準會主席鮑爾釋出可能在9月開始降息起，美國10年期公債殖利率隨即跌破4％，債券價格與利率呈現反向關係，利率降有利於債市走向多頭行情。目前看好長天期銀行債，除了存續期間較長的債券，更有機會獲得相對大的資本利得空間外，而銀行債違約風險相對其他產業債更來得低。

蕭碧燕強調，依照聯準會的點陣圖，此波降息循環可能長達三年。若是現在才要進場投資債券，景氣趨緩時，債券是好的投資避風港，投資在信用債（公司債）要找信評好的標的，歷史回測顯示，景氣趨緩下，公債與投資等級報酬中位數較非投資等級債要好，若要投資非投資等級債則要慎選債券標的。