美國降息近了 科技非投等債後市看俏

　隨美國聯準會紀要及主席鮑爾在全球央行年會談話後，大幅激勵降息預期，根據機構統計，今年以來至8月23日ICE科技非投等債、ICE美國非投等債、ICE全球非投等債、ICE全球投等債指數分別上漲7.5％、6.1％、6.8％、2.4％，科技債指數今年以來表現持續勝出。

　日盛團隊表示，美國亞特蘭大聯儲經濟成長率即時預估（GDPNow）模型，經濟成長預估模型未見美國衰退；聯準會降息在即，且強韌的企業基本面降低違約風險，非投資等級債在下半年將再上演多頭戲碼，目前非投資等級債市違約率僅約1.79％低點並遠低於長期均值水準3.52％，顯示財務基本面仍屬健全，促使利差收斂有據，並相當程度吸收公債利率波動風險，持續看好科技非投資等級債券後市表現。

　台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，美國通膨黏著性高，使美國延後降息時間，公債利率上升，但美國非投資等級債中的墮落天使債券收益率仍處於相對高點，收益率處於相對高點，可為息收帶來貢獻，由於通膨領先指標仍呈現下降趨勢，若未來降息預期升溫，可望推升墮落天使債券上漲。

　就中長線來看，美國總體經濟依然強勁，企業資產負債表處於良好狀況，使公司債利差維持在低點，但高利率與高通膨環境，將影響企業基本面，故預估未來一年墮落天使債券金額為300～500億美元，潛在債券產業分布相當分散，商機可期。

　瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭認為，聯準會逐步放鬆緊縮的貨幣政策，加上經濟衰退機率較低，非投資等級債提供良好的投資環境，考量利差的力量、預期的低違約率、強勁的企業資產負債表，以及較低的利率波動性，非投等債的後市仍相對看好。

　市場沒有明顯的裁員加速，或影響消費，也沒有出現嚴重的金融失衡，經濟反轉成衰退的風險有限，未來貨幣政策方向與投資環境較為確定後，將有利於非投等債累績收益。