外資送暖力挺 看好兩大靠山

　輝達財報正式揭曉，由於第三季財測未達市場高度預期，29日早盤下跌逾2％，外資分析師指出，預計短期內震盪可能會持續下去，不過，看好Hopper需求強勁以及Blackwell將成為後市驅動力，預期第四季營收將季增20％，明年也將保持強勁增長。

　海通國際電子研究部門主管蒲得宇指出，輝達的獲利符合預期，不過第三季營收財測預計為325億美元，低於華爾街以及海通國際的預期，其股價在前一陣子的反彈上揚之後，在財報公布前已見到部分獲利了結賣壓，預計短期內震盪可能會持續下去，但認為其後市趨勢仍然強勁，維持其「優於大盤」評等，目標價131美元。

　外資圈知名半導體產業分析師陸行之，也在輝達財報公布後於臉書粉絲團專頁發表最新評論，他指出，輝達盤後表現主要為其第三季能給市場的驚喜愈來愈少，但還不能算是災難，其庫存月數控制的很好，「一個字來形容就是好」；輝達第二季庫存月數2.68，季減14％、年減16％，不但沒有季增，更沒季增20％以上。

　陸行之表示，輝達提到改Blackwell光罩，意思就是改晶片設計，表示CoWoS-L的封測良率問題，不能全賴給台積電，而估算輝達訂單占台積電營收應該不到12％。此外，輝達也重申Blackwell第四季會出貨，將有數十億美元營收，陸行之認為應該主要是高單價的B200。

　蒲得宇也表示，根據供應鏈訪查，B200的批量出貨量已提前一個月，Blackwell將於第四季開始出貨，並將持續呈現供不應求的情況，Blackwell成為強勁推動力，預期輝達第四季和2025年將保持強勁增長。

　Hopper方面，外資分析師指出，H200需求強勁，主因為現在CSP客戶基本上沒有GPU產能，因為要不是為了加速自己內部效率用掉，就是將算力租給模型新創公司、生成式AI開發廠商等這些都在燒錢的公司，沒有時間去等下一代的產品（Blackwell），所以有什麼就用什麼（H200），而輝達可以持續性且有系統性地提供接續產品的能力為世界第一，看好明年將會是很棒的一年，資料中心將會顯著成長且Blackwell將會放量。