貨幣趨寬鬆 亞洲非投資級債有撐

　美國通膨持續減弱，且7月利率會議維持利率不變，美國聯準會主席鮑爾表示，若經濟繼續保持當前走勢，最快9月會議上討論降息，增加市場降息預期，促使美債殖利率收斂，大陸三中全會及政治局會議皆強調房地產將注重消化庫存，保障市場穩定發展，亦推升整體亞債市場表現，使得亞洲非投資等級債券指數近期出現緩步走升態勢。

　台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝認為，亞洲兩大經濟體印度及大陸持續祭出利多政策，中印兩國經濟走升及利多政策激勵下，亞洲非投資等級債後市不看淡。雖然美債利率波動上升，但新興亞洲市場表現依然穩健，JPM下修2024年新興市場企業違約率，自4％調降至3.6％，企業財務體質仍佳，有助於支撐亞債利差表現。在操作上，新興市場短天期非投等債具有高息收，存續期間短的特性，適合在目前波動加大的格局中做防禦性布局。

　PGIM保德信新興市場企業債券基金經理人黃相慈指出，新興經濟體整體通膨狀況顯示，核心通膨有持續放緩的跡象，但受部分商品價格如能源價格仍偏高影響，侷限新興國家央行降息空間。

　企業品質方面，歷經前幾年惡化，包括亞洲在內的新興市場主權債信用面已改善許多，今年信評公司評級有73％為正向，眼見新興亞洲企業基本面仍然相當具有韌性，槓桿率低於成熟市場國家企業、通膨降溫也使其成本下滑、利率見高點也將有利於未來企業利潤率及利息覆蓋率等。

　日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊強調，根據芝商所根據期貨市場行情進行的預測顯示，聯準會在9月降息1碼機率高達75％，現階段亞洲非投資等級債指數利差約679點，殖利率為11.83％，殖利率仍具吸引力。

　亞洲非投資等級債券近期近期無違約案，且大陸人行加大寬鬆力道，聯準會等主要央行貨幣政策更趨寬鬆，有望支撐整體亞債後市表現。