客戶補庫存 自行車三雄 H2獲利逐季增

　自行車產業上半年庫存去化成果顯著，巨大宣布庫存金額已重返2021年水準，零件廠桂盟、利奇與代工廠商愛地雅等第二季獲利與7月營收均增長兩位數，搭上大陸市場穩健大幅成長，利多發酵，下半年營收與獲利逐季攀升可期。

　法人表示，自行車產業已擺脫庫存陰霾、步入復甦軌道，回補庫存需求正浮現，尤其三雄巨大、美利達、桂盟，上半年EPS均超過3至4元，7月營收都兩位數成長，預期下半年起，營收有望逐月攀升、獲利逐季增長。

　巨大上半年稅後純益16.7億元，年減17.1％；前七月合併營收448億元，年減收斂至8.6％。法人表示，隨歐美通路庫存水位降低、市場回補需求攀升，巨大第三季起單月營收有望回到正成長，2024全年營收有望由負轉正。

　巨大表示，雖歐美仍調整庫存，但捷安特中國內銷強勁亮眼，上半年營收成長超4成；展望下半年，隨歐美市場庫存逐漸回復正常，大陸受惠自行車風氣盛，有望帶動業績成長。

　美利達上半年稅後純益10.71億元，年減約13.41％；前七月累計合併營收183.96億元，微減0.81％。美利達表示，第三季進入歐洲出貨旺季，預期轉投資公司SBC第三季有望出現獲利，下半年營運優於上半年可期。

　法人基於SBC庫存已改善、大陸市場營收大幅成長，意味著美利達獲利將如期在下半年重拾成長動能，陸續上修評等至「增加持股」、「買進」。

　桂盟上半年稅後純益4.14億元，年減10.7％；前七月累計合併營收29.26億元，僅年減0.19％，營收已現持平。由於桂盟第二季稅後純益年增19.6％、季增72.3％，單季獲利出現年增與季增，顯示市場需求回溫，獲利能力大幅提升。法人認為，隨第三季起營收逐月成長，預期桂盟前八月累計營收就能重回正成長，下半年營運將遠優於上半年。

　法人表示，自行車產業下半年可望加大回補庫存力道，以營收主要來自新車與回補訂單的桂盟、利奇為例，自5月起營收逐月呈雙位數增長，顯示整車廠新車訂單回籠，新車款將在2025年3月的台北國際自行車展發表，意味自行車明年有望迎來換車潮，無論零件廠或整車廠都將受惠。