非銀行金融機構對利率變動敏感 惠譽：台股熱 證券業應居高思危

　近年利率變動使非銀行金融機構（NBFIs）對融資和流動性更為敏感，惠譽信評亞太區非銀金融機構評等主管、董事總經理李信佳指出，台灣三大金融租賃公司（FLCs）今年上半年的資本回報率已降至2.5％，證券業則因台股交易熱絡，去年淨利潤增長77％，今年上半年增長49％，「證券業是金融業表現最好的，但也需要居高思危」，未來一、兩年仍需關注地緣政治、宏觀經濟、主權信用變動及美國大選的影響。

　李信佳表示，台灣證券業在過去一年內表現出色，受益於AI相關技術的強勁需求以及美國利率可能放寬的市場預期，台股市場活絡，台灣證券交易所在今年上半年上漲了28％，日均成交額比去年增長50％，達到新台幣5,370億元，而證券業去年淨利潤同比增長77％，今年上半年增長49％，資本回報率升至近15％，高於去年的10.9％和前年的6.1％，是金融業之中表現最佳。

　全球對證券公司的行業展望仍為「中性」，交易量大多保持有利，交易結果則受到利率和股價估值變動的平衡影響。

　李信佳提醒，證券業同時需居高思危，雖然市場情緒高漲，但地緣政治風險和宏觀經濟不穩定性仍可能對證券業構成下行風險。例如，俄烏戰爭尚未結束，美國大選帶來的不確定性也可能影響市場。特別是本月初，日經指數下跌超過10％，台股也大幅下跌，顯示市場波動的潛在風險，所幸證券公司廣泛保持足夠的資產負債表強度，以因應市場衝擊。

　李信佳說，自前年以來，隨著利率上升，租賃公司的融資成本和信貸成本也同步增加，導致盈利能力下滑，FLCs今年上半年的資產回報率已降至約2.5％，顯示其在經濟週期中的脆弱性，因為它們專注於中小企業借款人並依賴短期借款進行融資。