美3另類資產 降息時最強勢

　美國聯準會9月降息已成市場共識，差別只在於降息幅度，根據歷史經驗顯示，美降息期間三類美國另類收益資產表現最強勢，即美國REITs、美國可轉債、美國特別股，其中美國REITs平均報酬率更優於美國特別股及美國可轉債。

摩根大美國領先收成多重資產基金經理人楊若萱表示，目前評估美國企業，不論是科技產業，或非科技產業的企業獲利仍然在一定水準之上，加上經濟軟著陸的可能性較高，基本面依然十分穩健。近期美股反彈不少，主要就是期待聯準會降息，而未來一旦聯準會啟動降息，對企業來說，資金成本下降，有利企業營運；對債券來說，則是有資本利得上漲的機會。

降息對另類收益資產的影響，觀察過去美債殖利率由高點下滑，且景氣仍在增長的時間，主要三類另類收益資產中，以美國REITs平均漲幅最高，來到19.6％、其次為美國特別股平均漲幅9.5％，至於美國可轉債，平均漲幅也有7.2％。美國REITs除了資本利得增長的機會外，其實REITs的收益率也相當有吸引力，目前該指數的殖利率大約有4％，對想在降息期間尋求收益率，的確是一個增加收益時可考慮的投資標的。

野村全球基礎建設大未來基金經理人高君逸分析，近期數據顯示通膨降溫趨勢明確，市場篤定聯準會將於9月降息，或許有利商用地產，產業層面的缺電問題及人口老齡化趨勢進一步推動REITs行業的長期增長預期，先前經濟數據疲軟使得公債殖利率下滑、股市大幅震盪，REITs反而成為近來表現最佳的族群。

元大全球不動產證券化基金研究團隊認為，美國通膨數據持續降溫，市場評估聯準會最快9月會議就會啟動預防性降息，來支撐美國經濟維持溫和擴張。反映聯準會今年將降息3碼左右之市場預期，美國長天期公債殖利率持續震盪走低，觀察過去降息循環期間，對於利率敏感度較高的公用事業、不動產受投資人青睞，表現也相對抗震，現階段看好美國趨勢成長型產業如物流、數據中心和電塔租賃，及日本基本面好轉下，商業不動產長期租賃需求強。