市場信心回穩 風險性資產有撐

　美國降息與軟著陸機率上升，債市全面上漲，受到市場信心回穩，支撐風險性資產。根據最新統計顯示，上周截至8月14日，投資級債淨流入29.7億美元，非投資等級債轉淨流入3.4億美元，新興市場債淨流出增至10億美元。

　投信法人分析，美國核心通膨持續回落，支持聯準會9月啟動降息，但零售銷售和勞動力數據顯示經濟有望軟著陸，收斂市場對於降息幅度的預期；美國10年期公債殖利率走低，過去一周債市全面上漲；可轉債則受惠股市反彈亦走勢亮眼。安聯投信表示，隨著市場信心回溫，VIX波動指數回落，股債市場波動度也隨之回穩，有利支撐風險性資產表現；其中非投資等級債過去一周轉為小幅淨流入。

　安聯投信表示，衰退恐慌情緒緩解布局方向上仍偏好信用債，相較於上半年偏好風險性性信用債，下半年建議可增加利率敏感度較高的投資級公司債或新興市場公債，由多元化收益來源平衡投資組合波動程度與提高投資效率；觀察指標可留意波動率指數、美債與日圓走勢。

　富蘭克林坦伯頓固定收益團隊指出，目前市場對聯準會降息已有充份預期，投資人反而應對長債殖利率回彈造成的震盪做好準備。此情境下看好偏短天期的高品質企業債，因其仍能提供相對較高且穩定的殖利率收益。

　非投資級公司債雖可優先受惠金髮女孩經濟，但在高資金成本壓力下，企業贏家與輸家獲利表現分歧加劇，突顯精選持債重要性。整體而言，現階段建議採取公債、投資級公司債、非投資級公司債各約三成的精選收益複合債配置，做好迎接聯準會降息行情的準備。