渣打：人行穩增長 貨幣政策續放鬆

大陸第二季經濟增長放緩，渣打大中華及北亞首席經濟師丁爽19日表示，短期內穩增長將成為中國人民銀行的首要目標，除了進一步降準和降息、放鬆貨幣政策，並結合大陸政府加快推進財政支出，推動房地產市場去庫存，確保今年可實現GDP增長5％的目標。

據港媒報導，丁爽表示，人行在穩增長、穩匯率和穩金融三重目標間面臨平衡與取捨，短期料仍以穩增長為主。加上美元回落，減輕人民幣貶值壓力，為放鬆貨幣政策創造機會。

丁爽預期，人行在今年第四季及明年第一季將下調7天逆回購（附賣回）利率和1年期中期借貸便利（MLF）利率各一次，每次下調幅度分別為10個和20個基本點，以降低企業和居民融資成本。

丁爽並預計，人行第三季和明年第一季將分別下調存準率，每次下調幅度為25個基本點，向市場注入充足長期流動性，支持信貸增長和政府債券發行活動。

丁爽表示，市場普遍預期美國聯準會將加快降息步伐，中美利差趨向收窄，使人民幣稍獲喘息。但他認為，如果美國共和黨候選人川普贏得總統大選重返白宮，並對中國商品加徵60％關稅，未來將爆發新一輪貿易戰，人民幣貶值壓力也將上升。

在外界關注的中小銀行風險部分，丁爽指出，中小銀行的國債曝險部位普遍較大，一旦國債殖利率反彈，中小銀行可能遭受嚴重市值虧損。由於人行直接干預國債市場成本較高，並可能造成債市波動，人行為遏制金融風險，預計將傾向使用審慎管理措施以避免國債市場出現泡沫，並修正國債發行計畫，解決中小銀行債券期限錯配問題。

至於明年人行政策利率前景，丁爽認為，主要取決於大陸國內經濟增長態勢，反觀受到其他央行降息週期的影響較少。不過其他央行降息亦有助於增加人行貨幣政策操作空間，一旦經濟增長尤其是房地產狀況回穩，預期人行將暫緩放鬆貨幣政策。