產業基本面佳 非投資等級債 有錢景

　7月以來美國就業明顯降溫，經濟數據多弱於預期，聯準會9月降息預期提高，激勵美國十年公債殖利率大幅下滑，聯準會降息在即，強韌的企業基本面降低違約風險，非投資等級債在下半年將再上演多頭戲碼。

日盛團隊表示，標普500指數中的61家科技產業已公布48家之中，營收成長率達10％，盈餘成長率更高達21％，科技業財報營收及盈餘皆雙位數增長，產業基本面佳提供了科技債成長動能，此外，市場對今年降息三次的預期趨於一致，近期的債券走勢也為經濟軟著陸定價，降息及穩健的企業獲利會推升企業信貸表現，同時企業違約率亦處於歷史低位，持續看好科技非投資等級債券後市表現。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民分析，聯準會主席鮑爾在最近FOMC表示，對經濟與通膨走緩有信心，並預期在9月利率會議中開啟降息，而根據8月12日FedWatch工具顯示，9月降息機率達100％，其中降兩碼機率達46.5％，有利於非投資級債表現，雖然近期隨利差拓寬而波動，中期仍受惠收益優勢及降息環境。

非投資等級債的違約風險來自於企業無法進行融資或是無法償還債務，不過放眼今明年到期比例仍低，而且新發行的信評結構當中，以較高評等的BB或B級券次為大宗，因此整體違約風險有限。

至於全球非投資級債與美國非投資級債相比，看好美國經濟狀況較預期樂觀，可提升與景氣連動性高的美國非投等債投資信心，美國非投資級債的長期年化報酬率4.3％、年化波動度7.6％，相較於全球型非投資級債的3.4％年化報酬率、10.8％年化波動度更具有吸引力。

群益優選非投等債（00953B）ETF經理人李忠泰認為，現階段美國經濟仍屬強韌，且非投資等級債的信用利差也處在金融海嘯以來低位，意味著違約疑慮較小，加上具有息收保護，不妨留意票息較高，但波動度又較低的成熟市場非投資等級債，既有助平衡單一資產風險，也能以此拓展收益來源，穩健因應市況變化。