卡位降息行情 施羅德教戰美股亮點

　施羅德集團投資策略分析師Tina Fong分析，從歷史上看，當美國通膨接近聯準會（Fed）2％的目標，動能型和科技股表現更佳；值得注意的是，這只是整體情況其中一個面向。

　通膨下降為央行降息提供了空間，事實上，Fed降息後一年內，美國股市通常會實現雙位數的回報。同時，當經濟衰退導致更積極的利率寬鬆週期時，成長環境尤其重要。由於未來幾個月利率可能會下降，股市的哪些行業和類型在第一次降息後通常表現較好？

　在產業方面，Tina Fong說，根據它們對整體市場的敏感度，分為週期性股票和防禦性股票。例如，科技等週期性產業通常在市場上漲時表現更好，但在市場下跌時跌幅也較大。觀察美國近45年以來，在聯準會首次降息後，防禦性產業的表現往往優於週期性產業。這在經濟衰退期間尤為明顯，這可能是由於投資人會尋求那些較能承受低成長環境下維持穩定，並藉由積極降息中受惠的市場。有趣的是，科技股在首次降息後起初的幾個月通常表現不如大盤，然而，這種超跌的情況是受到2000年初期科技泡沫化被大規模拋售的既定印象。若排除這段時間，科技股通常會在降息時獲得正報酬。

　Tina Fong進一步分析，動能型在過去的降息週期中是市場表現最好的類型，這些股票在降息週期之前通常表現非常強勁，而首次降息後，投資人情緒的提升還會進一步提升這類型的表現。在較低程度的比例上，品質股和成長股通常在降息週期中產生正報酬，這與我們之前對這些股票風格在低通膨環境中表現良好的分析一致。即使是小型股，在經濟衰退期間的首次降息後也往往表現良好。小型股可能受惠於經濟衰退期間積極的降息。