美國垃圾貸款基金 大失血

　全球金融市場近日暴跌期間，美國垃圾貸款（junk loan，又稱槓桿貸款）基金上周遭遇2020年初以來最嚴重資金外流狀況。原因是投資人擔憂美國經濟衰退可能到來與美國聯準會（Fed）降息在即，恐怕對於發行垃圾貸款、信評較低的企業帶來負面衝擊。

　據基金追蹤機構EPFR數據顯示，截至8月7日為止的一周，投資人從投資垃圾貸款的基金裡撤資25億美元，其中以指數股票型基金（ETF）為最大宗。

　晨星LSTA美國槓桿貸款指數8月5日跌至2024年最低水平，原因是全球拋售風險資產的賣壓加劇，但目前已收復部分失土。

　垃圾貸款由信評較低、債務沉重的企業發行，採用浮動而非固定利率。換言之，支付給投資人的利息會隨著Fed設定的利率起伏變動。

　美國垃圾貸款基金大失血發生於8月初，當時美國官方公布7月非農就業數據意外疲弱，加劇市場對於美國經濟衰退的擔憂，而經濟倒退首當其衝的就是信用品質較差的企業。

　經濟衰退疑慮也讓投資人降息預期升高。市場如今預測，Fed今年底前將降息4碼，高於上個月預估的降息2碼。

　Brandywine全球投資管理公司投資組合經理麥柯恩（John McClain）表示，若Fed真的大幅調降利率，勢必會導致「浮動利率證券需求顯著萎縮」。

　麥柯恩還指出，Fed降息理由很可能是因為經濟放緩，此狀況不利於低信評企業，這對於該資產類別來說可以說是「雙重打擊」。

　EPFR數據顯示，上周超過80％的垃圾貸款基金外流來自於ETF，創下史上ETF單周最高資金外流紀錄，反映市況嚴峻與投資人日益擔憂經濟的事實。

　垃圾貸款的市場規模約1.3兆美元，一般認為其信評低於同等規模的高收益債券（俗稱垃圾債）市場。這意味著：前者更容易受到經濟衰退影響。